观点摘要：
　　后市展望：PX方面，四季度供应缓步增长至年内高位，供应压力同样较强。仅依靠聚酯目前的需求量很难完全消化后期的PX供应。不过目前新投PTA装置还是构筑了市场的需求底部，托底PX价格，下行空间也有限。所以总得来看，在供应端整体预期偏空的情况下，PX的进一步上涨还需要聚酯侧的进一步走强，否则压力将逐渐显现。PTA方面，PTA在成本端PX价格走弱及原油走弱的拖累下，继续在低位震荡，加工费也持续处于200元/吨以内的偏低水平。市场核心矛盾从“强成本与弱需求”的僵持转向“成本支撑走弱与内需外贸双弱”的深度博弈。尽管“旺季”已至，但终端织造、加弹环节订单恢复速度不及预期，需求无法带来利好。部分PTA企业新增了10-11月的检修计划，短期利好市场心态，长期依旧是成本定价逻辑。MEG方面，乙二醇在远月供应过剩，新装置裕龙石化开车相对顺利背景下，价格重心将继续下行。10月转为累库格局，11-12月累库明显。市场节前补货力度不是很好，市场心态谨慎偏空。但由于港口库存仍维持低位，现货流动性偏紧。裕龙石化、宁夏畅亿、巴斯夫等新装置投产也将带动乙二醇月产量提升至200万吨关口，在2025年年末、2026年年初供需差可能由负转正，行业逐步进入累库周期。
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