EUETS影响全球13%的船舶、49%的集装箱运力
　　2024年，实际受EUETS管制的船舶数量约占全球船舶总量的13%，其碳排放约占全球船舶碳排放总量的17%。近五成的全球集装箱运力在EUETS的管辖范围内。
　　海运业首个履约年度碳账单约24亿欧元
　　2024年，海运业在EUETS覆盖范围内的经核查排放量为0.9亿吨，海运业首个履约年度的碳账单约为24亿欧元。预计2025年海运业碳账单或达到42亿欧元；2026年，EUETS对海运业温室气体覆盖范围进一步扩展至甲烷和一氧化二氮，估算其对应的碳成本可能升至62亿欧元。
　　集运碳成本对运费的影响权重日渐增加
　　基于THETIS-MRV公布的2024年最新排放数据，本文筛选出约200艘已报告2024年排放数据的集装箱船，作为集运碳成本指标编制的参考样本，并对更新后参考样本的排放强度特征、更新前后重合样本的关键指标等进行了系统分析。更新后的参考样本覆盖10家船运公司，涉及18条“远东-北欧”航线。
　　按照更新后的指标编制方案，2025年10月17日的集运碳成本为19.08美元/TEU，该计算结果相较于更新前增加了3.4%，主要为平均航速提高所致；集运碳成本在运费中的占比为1.67%。新方案生效时间为2025年10月21日。
　　船司收费标准：超额转嫁成本，溢价区间100%~750% 
　　结合最新排放数据，本文对各家船运公司集运碳成本的传导与转嫁水平进行了重新测算，结果表明：1）船司A超额转嫁集运碳成本，2024年收费溢价率约为40%，2025年收费溢价率预估达到190%。2）船司B收费溢价率保持稳定；3）除船司A以外，船司C的收费溢价率逐年抬升，但由于其收费水平在同行中处于偏低位置，即便上调后仍具有价格竞争力。4）相较于2024年，船司D、船司E、船司F和船司G 2025年溢价率有所回落，或与运费承压相关。
　　风险提示：模型假设偏差
　　（本文为节选简版，欲获取完整版，请咨询国泰君安期货对口销售或投资咨询部021-33038797） （正文）
　　自2024年起，海运业正式纳入欧盟排放交易体系（以下简称“EUETS”）。船运公司成为履约主体，须为EUETS范围内报告的每吨二氧化碳（以下简称“CO2”）排放量购买并交出欧盟排放配额（以下简称“EUA”），配额缴纳期限为次年9月底。2025年9月30日，海运业应当完成首个年度（2024年度）的EUETS履约清缴义务1。
　　2025年3月，团队发布了原创指标——集运（欧线）碳排放交易成本，简称集运碳成本，用于表征“集运指数（欧线）”在EUETS影响下的显性碳成本水平及其变化趋势，为期货市场参与者提供成本波动参考2。近期，欧洲海事安全局已于THETIS-MRV公开了2024年最新排放数据。基于该数据，本文拟对“集运（欧线）碳排放交易成本”指标的编制参考样本予以更新。