中航工业冲刺全年目标，看好军贸中长期的景气成长空间。根据航空工业自控所公众号，10月17日，中国航空工业集团在京召开2025年三季度经营工作会暨全年目标任务冲刺动员会，全面总结前三季度总体经营情况，部署全年目标任务冲刺工作，确保全年各项任务高质量完成。据国际防务评论引援《新阿拉伯世界》10月13日报道，阿尔及利亚政府计划在2026财年将国防开支维持在约250亿美元的高位，占全国财政支出的20.6%以上，重点包括新型装备采购和军事技术更新。预计26年资金将延续25财年预算中已涵盖的采购先进导弹系统和新一代战斗机的资金，并进一步加大对军工基础设施、信息化系统和后勤保障能力投入。
　　直升机博览会正式开幕，紧跟低空经济发展机遇。根据航空工业沈阳所公众号，10月16日，第七届中国天津国际直升机博览会正式开幕，15日2025中国直升机发展论坛提出，航空工业集团将紧抓低空经济发展历史机遇，加快推进新型号、新产品研制，以市场需求为牵引为用户提供体系化解决方案。会议指出要不断推动直升机在低空经济等新兴领域中多元化应用场景拓展。
　　eSIM手机运营服务商用试验获批，行业景气有望提升。据通信世界，中国联通在9月初、中国电信和中国移动也于10月份获得开展eSIM手机运营服务商用试验批复，有望推动eSIM技术在国内从物联网、智能穿戴领域向手机端延伸，正式进入商用落地阶段。据紫光国微投资者交流平台，作为国内首家实现eSIM全球商用的芯片商，已量产多款符合GSMA及国内通信标准的eSIM产品。
　　优选：（1）景气扩张方向一：内需+出海需求景气提升，关注中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航；（2）景气扩张方向二：军工AI驱动信息化智能化升级，建议关注全产业链相关配套，关注睿创微纳、中航光电、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、海格通信、铂力特（机械联合）、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子（电子联合）、臻镭科技、振华风光、火炬电子等。（3）景气扩张方向三：民航产能外溢和大飞机&商发自主可控、可控核聚变等机遇，关注航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、中航机载、航亚科技、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科等。
　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。