焦炭
　　价格
　　上周盘面震荡偏强，关注本周宏观及钢材数据；现货二轮提涨开启，暂未落地
　　供给
　　盈利压缩叠加部分焦化减产，焦炭供应略有收紧
　　需求
　　铁水维持高位，原料刚需支撑较强；投机情绪一般，出口利润变动不大，建材现货日成交量低于历年同期
　　库存
　　上下游均降库，总库存下降
　　利润
　　焦企盈利压缩，焦炭盘面利润略走弱
　　基差价差
　　焦炭01升水扩大，1-5价差震荡运行
　　总结
　　上周焦煤现货成交改善，加之2025年度中央安全生产考核巡查即将开展的消息，以及钢材减产去库，数据好于预期，双焦震荡偏强运行。截至周五收盘，焦炭01合约涨0.87%至1676，焦煤01合约涨1.2%至1179。焦炭方面，二轮提涨开启未落地，现货暂稳，原料煤涨价，焦企盈利压缩，加之部分焦化检修有一定减产，供应端略有收紧。需求方面，铁水保持高位，原料刚需支撑较强，但节后因物流、天气等原因，钢厂增库节奏偏慢。
　　综合来看，反内卷预期及查超产政策下，煤矿供应端扰动持续；铁水维持高位，焦煤现货成交尚可；基本面矛盾不大。焦煤向上空间取决于宏观以及钢材去库持续性。关注本周四中全会，单边暂观望，套利继续关注焦煤1-5反套。长期在宏观及煤矿安监偏严预期下，焦煤维持偏多思路。