【原油】
　　隔夜原油期货进一步下行，SC11合约日内跌2.52%。俄美元首昨日举行第八轮电话会谈，并初定布达佩斯作为新一轮峰会地点，俄乌局势再现缓和契机令地缘风险溢价在加沙协议后进一步回落。此外，中美贸易博弈悬而未决令市场仍处避险倾向，四季度市场宽松放大的预期进一步对油市构成压力，上周美国炼厂开工率大降导致原油库存超预期增加352.4万桶。原油中期偏空思路不变，关注俄美峰会及月末APAC会议期间中美会谈对风险情绪的摇摆。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　美俄元首计划会面令俄乌局势缓和预期升温，地缘风险溢价进一步回落，叠加EIA原油库存大增及中美贸易博弈持续，原油价格承压走弱，燃料油绝对价格仍受成本端偏空指引。就燃料油自身而言，高硫短期受欧洲港口罢工及俄罗斯炼厂供应受限支撑，但中东地区发电旺季结束可能增加出口，若地缘缓和推动中东与俄罗斯更多高硫原料释放，其中期供应压力将加剧。低硫方面供需结构弱于高硫，海外供应充裕，不过昨日丹格特炼厂恢复运营有望对供应压力有所缓解，但全球贸易摩擦升级可能抑制需求，整体格局仍偏宽松。策略上可继续关注地缘明朗后高硫裂解做空机会与高低硫价差做扩机会。
　　【沥青】
　　原油继续下探，沥青跟随走弱但跌幅有限，裂解价差继续走强。今日现货价格跌幅较盘面小叠加主力合约由2511切换至2601，主连基差得以大幅上调。沥青当前供需仍维持紧平衡格局，然而随着炼厂供应同比增幅强于需求改善程度，2025年年底存在小幅累库预期。Q4中后期，沥青基本面提供的支撑力度预计逐步趋弱。
　　【液化石油气】
　　原油领跌油品期货，LPG近月合约因抗跌性明显而窄幅震荡，远月合约承压更甚，月差走强。美国丙烷出口量环比下降，到港量处低位。炼厂库存微升，港口库存有所下滑。进入传统旺季，燃烧端需求预期走强然当前实质需求并未见明显提升。近期随着主力合约自节后低位反弹而现货小幅下挫，基差自节后高位逐渐收窄至接近平水位置。