VPD是一种存储于EEPROM芯片中的监控工具。eSSD配套的VPD（VitalProduct Data）是一种使用SMBus等接口进行带外管理、提供运行状况和消耗状态的监控工具，可提供的监控信息包括PCIe链路状态、功耗、温度和SSD寿命估计等；此外，VPD中的信息还包括SSD的基本参数、供应商数据等。以上信息通常存放于一颗集成了温度传感器的EEPROM芯片中，由于EEPROM可以通过3.3V甚至更低电压的辅助供电进行访问，意味着BMC（BaseboardManagement Controller）在只有辅助电源的时候也可以访问VPD。VPD的其他优势还包括：通过集成的高精度数字温度传感器，能够增强SSD的热节流性能；基于其内置的SMBus地址解析协议，能够在开机时对SSD实现热插拔。
　　AI产业趋势下对eSSD的需求显著提升。由于在AI学习和推理过程中需要快速存储和处理大量数据，AI产业趋势下美国大型科技公司、数据中心和云服务商对eSSD需求显着增长。基于此，三星的下一代V9 NAND在推出之前就已经几乎被预订一空；Solidigm（海力士）计划在今年下半年将其在中国大连产线的NAND晶圆投入量相对上半年提高25%，预计年底产量将达到Solidigm成立以来的最高水平。
　　VPD一旦放量，聚辰股份或率先受益。聚辰股份是全球EEPROM龙头，其在服务器SPD芯片领域已占据了先发优势并实现了在相关细分市场的领先地位，由于VPD与SPD终端应用领域与直接下游客户均相同，故公司依托其SPD的行业领先优势，一旦VPD跟随eSSD放量，聚辰股份或率先受益。
　　投资建议：我们预计聚辰股份25/26/27年营收分别为13.17/17.83/23.91亿元，归母净利润分别为4.50/6.32/8.67亿元。考虑VPD芯片潜在需求，结合可比公司估值，给予聚辰股份2025年67倍PE，对应目标市值301.23亿元，目标价190.33元，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）贸易摩擦风险；2）技术升级迭代风险；3）行业竞争加剧风险。