Oracle在资本市场日就人工智能基础设施项目的毛利率及最新订单情况、公司长期财务目标给出了更为清晰的指引更新，进一步加深市场信心，目前公司RPO超过5000亿美元。海光信息、寒武纪发布25年三季报，国产AI算力进入放量阶段。建议持续关注AI板块。
　　Oracle资本市场日更新：更乐观的margin预期指引，更清晰的远期财务目标。当地时间10月16日，在拉斯维加斯举行的“Oracle AIWorld”分析师会议上，Oracle就人工智能基础设施项目的毛利率及最新订单情况、公司长期财务目标给出了更为清晰的指引更新，进一步加深市场信心。公司联席CEO克莱·马古伊克举例称，一个为期六年、总收入600亿美元的AI基础设施项目，其毛利率可达35%。Oracle预计公司的年度营收将在2030财年达到2250亿美元，调整后每股利润将达到21美元；预计云基础设施的年收入将在2030财年增至1,660亿美元，占其总营收的近75%。其中，受AI驱动的数据平台收入将飙升至200亿美元，该数字在2025财年是24亿美元。长期财务目标指引上修，彰显了管理层对AI驱动业务扩张的高度信心。
　　Oracle RPO超过5000亿美元，AI订单高度多元，并非仅依赖单一客户。Oracle方面透露，公司的剩余履约义务（RPO，客户已签约但尚未计入收入的合同）已经超过5,000亿美元。克莱·马古伊克表示，在上季度的30天内，Oracle已经签订了价值650亿美元的新云基础设施供应合同，由“来自四个不同客户的七份不同合同”构成，其中包括Meta。公司此前宣布与OpenAI签署一份为期五年的大额合作，价值超过3,000亿美元，为其提供AI芯片基础设施。
　　海外科技企业持续加大AI领域创新。除Oracle外，OpenAI与博通计划于2026年推出定制数据中心芯片，部署10GW的OpenAI设计的AI加速器，OpenAI和博通将共同开发系统，其中包括博通的加速器和以太网解决方案，用于纵向扩展和横向扩展。博通将部署人工智能加速器和网络系统机架，计划于2026年下半年开始，并于2029年底完成。英伟达正式发布基于GB10 Grace Blackwell超级芯片的DGXSpark桌面AI超算，第一方FE版本售3999美元，DGXSpark运行DGXOS，预装英伟达AI软件堆栈，其单机拥有1 petaflop的FP4稀疏AI算力，支持200B参数模型本地推理和70B参数模型本地微调；该设备还支持通过ConnectX-7双机互联实现405B参数推理。
　　海光信息、寒武纪发布25年三季报，国产AI算力进入放量阶段。10月第三周，国产AI算力龙头企业海光信息、寒武纪先后发布2025年三季报。其中，海光信息前三季度实现收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%，扣非后净利润18.17亿元，同比增长23.18；寒武纪前三季度实现收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，扣非后净利润14.19亿元。从上述两家公司三季报看，我们判断国产AI算力正式进入放量阶段，目前两家公司存货储备充足，预计全年业绩将维持高增趋势。
　　投资建议：国产算力稀缺优势凸显，建议关注寒武纪、海光信息、中科曙光。持续关注AI应用板块，我国在C端AI应用已初具规模，建议关注美图公司、快手（传媒覆盖）、金山办公、合合信息、万兴科技；B端AI应用重在细分垂类Knowhow积累的商业化产品打磨，建议关注ERP金蝶国际、用友网络；制造业鼎捷数智、能科科技、赛意信息；AI编程卓易信息；此外建议关注彩讯股份、税友股份、金桥信息、百望股份。重视A股AI数据治理、AIInfra相关厂商投资机会，AI+DB数据库厂商关注达梦数据、太极股份；兼具AI数据工程基因与AIInfra能力关注深信服、星环科技。
　　风险提示：AI技术发展不及预期；行业竞争加剧。