行业代表观点：转向更为看空的状态
　　GS1007:维持2025年第四季度布伦特/ WTI价格预测不变，分别为64和60美元/桶；2026年平均价格预测同样不变，分别为56和52美元/桶。我们微调了供需平衡结构，但仍认为“供应强劲可能在未来一年进一步压低油价”的预测逻辑持续有效。仍预计2025年第四季度至2026年第四季度，全球原油供应过剩量将平均达到2.0百万桶/日。预计2025年全球原油供应将增长4.1百万桶/日，高于此前3.7百万桶/日的预测。上调原因包括美国原油和液化天然气（NGL）供应创历史新高、伊拉克供应小幅上调，且这两部分增量抵消了俄罗斯供应的下调。需求微调：将2025-2026年全球原油需求同比增速均上调至1.0百万桶/日，高于此前0.9百万桶/日的预测。欧佩克+产量调整假设：若2025年10-11月经合组织（OECD）商业库存增加1.0百万桶/日，该组织将灵活调整策略，在2025年12月最后一次上调0.14百万桶/日产量配额后，从2026年1月起暂停增产。同时，我们预计2025年3-12月欧佩克+配额调整对实际产量的传导率仅为50%。
　　IEA10月报:上调了2025年全球石油供应增长预期，上调原因是OPEC +已决定增产；同时，鉴于当前更具挑战性的经济环境，IEA下调了全球石油需求增长预期。在需求增长放缓、原油供应快速增加的背景下，2025年年初至今，全球石油市场已出现日均190万桶的供应过剩。但2025年以来，原油价格仍在70美元/桶左右波动。这一价格区间得以维持，部分原因是4月至8月期间，供应过剩主要集中在液化天然气领域——事实上，同期除中国外，全球原油市场反而处于收紧状态。展望未来，随着大量海上原油运往主要石油枢纽并入库，原油库存预计将大幅增加，而液化天然气库存将开始下降。不过，俄罗斯石油产品供应减少、欧盟即将实施的“俄产原料加工产品进口限制”，以及近期炼油产能关闭等因素，可能会使石油产品市场的紧张程度超过整体供需平衡所显示的水平。
　　FGE1017:全球原油市场正面临供应过剩压力，FGE预测2025年第四季度供应过剩将扩大至177万桶/日。同时，地缘政治风险仍然存在，特别是与伊朗、俄罗斯和委内瑞拉相关的供应风险。在这种情况下，市场结构继续承受即将到来的供应过剩的压力，ICE布伦特期货从M3/M4开始已进入价差结构。随着大西洋盆地套利流增加，迪拜原油市场也开始走软，这表明亚洲炼油厂对原油的需求正在减弱。
　　OPEC10月报：OPEC周一发布的报告显示，随着OPEC +整体扩大产量，2026年全球石油供应预计将与需求基本匹配。这一观点较上月有所调整——上月OPEC曾预测2026年全球石油市场将出现供应短缺。（目前，OPEC的需求预测处于行业预估区间的高位。）维持对2025年和2026年全球石油需求增长的预测不变。预计2025年全球石油需求同比增长约130万桶/日，2026年同比增长140万桶/日。主要驱动力来自其他亚洲国家、中国和印度，其他地区也显示出稳定增长。鉴于2025年上半年的强劲势头，OPEC对全球经济增长的预测保持不变，2025年为3%，2026年为3.1%。
　　EIA10月报：因全球库存构建和美国产量上调，预测2025-2026年油价总体有下行压力（ 2026年价格较2025年承压）。预计2025年WTI原油价格为65美元/桶（之前预计64.16美元），预计2026年为48.50美元/桶（之前预计47.77美元）。上调2025年美国石油产量预期至1353万桶/日（之前预计产出1344万桶/日），上调2026年预期至1351万桶/日（之前预计产出1330万桶/日）。预计2026年年度产量下滑2万桶/日，之前预计下降14万桶/日。
　　Platts:随着OPEC+从十月起放慢增产步伐，以及全球需求疲软，年底布伦特价格将受压。2025年底布伦特预计降至55美元／桶。若市场库存继续积压、需求恢复缓慢，则可能更低；若地缘政治扰动加剧，则有反弹风险
　　Bank of America (BofA)1015：美国银行表示，若美中贸易紧张局势加剧，同时OPEC +扩大产量，布伦特原油价格可能跌破每桶50美元。维持其对原油价格的预测：2025年第四季度布伦特原油均价为每桶61美元，2026年上半年为每桶64美元。该行称，油价下方或存在每桶55美元左右的支撑位。“展望2026年，我们预计美国原油产量将趋于平稳；若未来数月美国推进贸易协定，石油需求或有望改善。”