重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为87.22美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日-200元/吨至22010元/吨，SMM上海锌现货升贴水-50元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-210元/吨至22000元/吨，广东锌现货升贴水-60元/吨；天津锌现货价较前一交易日-180元/吨至22040元/吨，天津锌现货升贴水-20元/吨。
　　期货方面：2025-10-15沪锌主力合约开于22020元/吨，收于22015元/吨，较前一交易日-260元/吨，全天交易日成交124266手，全天交易日持仓89912手，日内价格最高点达到22070元/吨，最低点达到21915元/吨。
　　库存方面：截至2025-10-15，SMM七地锌锭库存总量为16.31万吨，较上期变化1.29万吨。截止2025-10-15，LME锌库存为38350吨，较上一交易日变化-250吨。
　　市场分析
　　十一假期之后锌锭出口窗口持续打开，LME库存并未明显回升，但绝对值仍低于4万吨，货物传到仍需时间。国产矿TC与进口TC继续背道而行，国产矿TC下滑，国内冶炼利润收窄但暂不影响冶炼积极性，国内供给压力依旧。虽然国内供应端并未发生明显改变，但除了国产矿TC边际发生改变外，出口窗口打开也使得原本的空配逻辑边际扭转，这也将使得后期沪锌价格对海外宏观的利好反应更加敏感，内外联动性加强。前期利空因素持续演绎，后期难有进一步超预期利空因素体现，长期降息预期不改，消费韧性以及再通胀背景下，无需对关税影响过度悲观。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。