一、日度市场总结
　　原油期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：
　　2025年10月14日，SC原油主力合约收于453.7元/桶，较前一日继续下探，日内波动区间为[479.7,453.7]，跌幅显著；WTI和Brent分别收于59.14美元/桶、63.39美元/桶，虽较前一日小幅反弹，但整体仍处于下行通道。价差方面，SC-Brent价差大幅收窄至0.22美元/桶（前日2.75美元/桶），显示国内原油期货相对国际油价的贴水明显收缩；Brent-WTI价差扩大至4.25美元/桶（前日3.85美元/桶），反映大西洋盆地原油供需结构差异。SC连续-连三合约价差维持-1.8元/桶的浅度贴水，表明近月合约承压。
　　持仓与成交：10月14日能源化工仓单数据显示，中质含硫原油、低硫燃料油及燃料油仓单均环比持平，市场未出现显著交割压力。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：多家机构对供应过剩发出预警：托克集团和贡渥集团预计2026年全球石油供应过剩量或达200万桶/日，主要源于非OPEC+国家增产（如美国页岩油）及能源转型背景下传统产能的持续释放。印度9月从俄罗斯进口原油量同比下降14.2%，但信实工业进口环比增长7.5%，显示俄油出口分流至非欧美市场的策略仍在延续。此外，欧盟拟提前至2027年禁运俄LNG，可能加剧欧洲能源结构重构压力，但短期对原油供需影响有限。
　　需求端：炼厂利润分化：泰山石油前三季度净利润同比大增87%-125%，主因高毛利商品销售力度提升，暗示炼化环节利润修复；但成品油需求端仍受宏观压力抑制，中美贸易争端及加沙停火协议的不确定性令市场情绪谨慎。现货溢价表明当前市场尚未进入过剩状态，短期需求韧性仍存。
　　库存端：全球原油库存维持低位，美国商业原油及库欣库存未现累库信号，上期所原油仓单连续持平，低硫燃料油及燃料油仓单亦无显著变化。低库存背景下，地缘冲突（如东欧局势、伊核问题）对价格的边际支撑效应仍存。
　　价格走势判断
　　短期底部震荡，中长期下行风险加剧。短期矛盾在于地缘风险溢价（加沙、东欧）与宏观压力（中美贸易摩擦、美元流动性）形成多空拉锯，叠加低库存支撑，油价或延续宽幅震荡。长期驱动在于2026年后供应过剩预期强化（美国页岩油峰值、非OPEC+增产）与能源转型加速（欧盟LNG禁令提前）将压制油价上行空间。风险提示：OPEC+意外深化减产、中东地缘冲突升级、美联储货币政策转向超预期。