供应宽松：国内甲醇产量先降后升，全季产量环比下降约3%，四季度国内检修装置重启后产量预计回升，但需关注冬季限气对供应的制约势。
　　进口预期收紧：2025年三季度进口约430万吨，环比二季度330万吨上涨100万吨左右。四季度在装置检修和限气共同影响下，进口预计下滑
　　需求难有大幅增长：三季度下游传统行业处于淡季，开工率持续低负荷；烯烃装置因利润不佳且部分停车，整体需求支撑有限，传统下游步入“银十”旺季，且山东联泓100万吨MTO新装置投产将带来增量外采需求，但存量需求仍受利润因素抑制
　　库存压力有望缓解：三季度库存上涨80万吨，四季度随着进口减少及MTO需求释放，港口库存压力有望自11月起逐步缓解
　　总结：展望四季度，供应端预计将逐步恢复，但需关注冬季限气政策可能带来的制约；进口量受国际装置运行状况影响，预期出现收紧态势。需求端新增大型MTO装置计划投产，将带来新的需求增长点。在进口减少与新增需求的共同作用下，港口库存压力预计将逐步缓解。成本方面，冬季用煤旺季将继续为甲醇价格提供底部支撑。总体来看，四季度甲醇市场在进口收紧与新增需求的共同推动下，供需格局有望改善，库存压力将得到缓解，价格重心预计震荡上移，但需密切关注需求端的实际兑现情况。
　　操作建议：MA2601震荡区间逢低多
　　风险：MTO开工，进口，上游装置。宏观、原油、关税、政策风险等