市场分析
　　价格价差：绝对价格方面，受中美贸易战重启影响，周五油价大跌，布伦特首行跌至63美元/桶以下，WTI首行跌至59美元/桶附近，打破了区间运行下沿。
　　月差方面，近端月差持稳，但是1-6与1-12月差明显回落，远期曲线前端整体下移，WTI与Brent曲线整体形状已经转为远月升水。
　　实货贴水方面，与月报中的描述基本一致，无显著变化，实货市场并没有崩溃。
　　地区价差方面，Brent Dubai EFS近月回升至1美元/桶，WTI-Brent近月价差维持在4.2美元/桶。
　　成品油价差方面，由于印度在欧洲俄油炼油漏洞禁令生效前大幅增加了发货量，欧洲柴油裂解价差小幅回落，但整体水平维持高位，高硫燃料油裂解表现偏强。
　　库存：根据Kpler高频库存数据，全球海陆原油库存（不含中国不含美国SPR库存）国庆期间回升至至29.5亿桶，累库主要来自浮仓。中国陆上原油库存持稳于11.6亿桶（卫星浮顶罐不含地下SPR），主营与地炼开工率回升推动原油加工量增加，市场预期7月到明年3月1亿桶至1.4亿桶的SPR补库，我们持怀疑态度，但当前无法证伪，且注入SPR的原油属性对油价有着完全不同的影响。原油浮仓方面，上周全球浮仓原油库存6600万桶，伊朗原油浮仓小幅增加至3400万桶，可能与近期港口政策相关，更多伊朗油滞留海上。成品油库存方面，低库存问题得到明显缓解，ARA、新加坡、日本成品油库存高于5年同期，美国成品油库存接近5年同期，富查伊拉库存处于历史低位。
　　原油船期：全球原油发货量环比小幅回升至4500万桶/日达到全年最高水平，显著高于去年同期水平，OPEC与非OPEC出口同步发力，中东发货量近期回升持续，主要是夏季原油直烧发电需求下降，产量增加直接推动出口量增加，发货量在1860万桶/日左右，沙特原油出口小幅反弹至650万桶/日，阿联酋发货量大幅回升达到370万桶/日。拉美发货量维持在470万桶/日，巴西发货回落至170万桶/日，圭亚那新FPSO黄尾项目投产发货量增加至80万桶/日，预计到今年年底将增加至90万桶/日。西非发货量维持在350万桶/日、北非发货量反弹在280万桶/日（含埃及过境发货）。北美方面，加拿大原油发货量达到了90万桶/日左右，美国发货回升至430万桶/日年内高位，前苏联地区俄罗斯发货量下降至340万桶/日，并没有出现持续增加，哈萨克斯坦发货量回升至175万桶/日，阿塞拜疆原油发货量仍偏低在42万桶/日，北海方面发货量维持在190万桶/日。
　　全球到货方面，近期继续下降至4215万桶/日，东北亚到货量持续回落至1370万桶/日主要是中国到货量持续下降，南亚到货量维持在470万桶/日，东南亚进口回落至340万桶/日，美国到货量持续下降至235万桶/日，欧洲到货坚挺维持在1000万桶/日高位。
　　原油供应：伊拉克政府与库尔德政府就北部原油出口达成一致，第一船库尔德原油已经于10月初正式在杰伊汉码头装船，预计初期出口量达到20万桶/日，此前出口峰值约45万桶/日，未来是否能稳定出口仍需要船期数据验证。欧佩克继续解除限产，每月配额增加13.8万桶/日。巴西石油公司目前已在布济奥斯油田运营6座FPSO，产量超过80万桶/日。上周抵达布济奥斯油田的第七艘FPSO预计年底前实现首次产油。布济奥斯8至11号FPSO计划于2026至2028年间陆续投产。预计巴西今年原油产量将增长约40万桶/日，明年再增20万桶/日。
　　炼厂检修与利润：截至10月10日当周，全球炼厂停产量攀升至1000万桶/日以上，创下自5月以来的最高水平。多数停产产能仍集中于前苏联地区、美国及拉美，而周环比增幅最大的地区为中东，其次是西欧、东亚及美国。
　　未来一周，随着美国、西欧、中国和加拿大陆续完成检修并重启生产，全球停产产能预计将降至约920万桶/日。与此同时，前苏联地区炼油厂在近期无人机袭击后持续推进恢复工作。
　　美国炼厂停产量平均达170万桶/日，主要源于瓦莱罗休斯顿炼厂及西海岸托伦斯和埃尔塞贡多炼厂的停产。随着墨西哥湾沿岸和中西部地区装置重启，预计下周总停产量将降至120万桶/日。
　　加拿大停产量接近48.5万桶/日，主要受萨尼亚和圣约翰炼厂影响；随着蒙特利尔工厂的重启，预计停产产能将降至35万桶/日。
　　西北欧/地中海地区因安特卫普、锡内斯、佩尔尼斯和蒙斯塔德炼厂集中检修，停产量攀升至150万桶/日；萨罗克炼厂火灾延长了停产时间，而福斯、萨纳扎罗和卡塔赫纳炼厂的重启计划有望在下周减少停产量。
　　截至10月10日当周，俄罗斯炼油厂停产量增加9万桶/日，达到210万桶/日。乌克兰无人机对基里希、阿菲普斯基、萨拉瓦特和阿斯特拉罕炼油厂的袭击导致莫斯科燃料市场供应中断。哈萨克斯坦阿特劳和下卡姆斯克炼油厂的计划检修进一步加剧了该地区产能紧张。
　　截至10月10日当周，中东炼厂停产量增加46万桶/日，达到94万桶/日。沙特-阿布扎比石油公司（SATORP）和科威特米纳阿卜杜拉炼油厂的计划检修，加上以色列炼厂持续的停产，抵消了叙利亚和阿联酋的复产，预计高停产水平将持续。
　　截至10月10日当周，亚