铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2511合约收于84410元/吨，跌幅0.47%，沪铜指数减仓14799手至55.13万手。
　　2.现货：沪铜当月进口亏损一度扩大至3000元/吨。日内采销情绪偏弱，沪铜现货升水走跌，报升水50元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。广东库存继续上升，下游补货意愿低迷，临近交割持货商不愿降价反而挺价出货，报升水20元/吨，上涨10元/吨。华北供需双弱延续，报贴水170元/吨，下降10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.据外媒报道，Grasberg发生事故已停产近一个月，印尼矿业部官员Tri Winarno估计，Grasberg铜精矿的供应只能维持到本月底，Freeport Indonesia可能被迫在10月底暂停其Manyar冶炼厂的运营。SMM预计2025年Grasberg铜产量为48.8万金属吨，Manyar粗炼产能为48万吨。
　　2. Rio Tinto2025年第三季度铜产量20.4万吨，同比上升10%，环比减少11%。Rio Tinto2025年前三季度铜总产量为64.28万吨，同比增加13.6%。2025年铜产量指导量保持78-85万吨不变。
　　【逻辑分析】
　　周五特朗普发文表示要对中国加征100%的进口关税，铜价一度跌到10321美元/吨，随后美方释放缓和信号，符合市场的施压、缓和、回归预期。基本面方面，继Grasberg受泥石流事故的影响下调产量后，QB也因涉及矿山废物处理的尾矿问题下调了2028年之前的铜产量指导，此外安托法加斯塔旗下Los Pelambres铜矿主管工会拒绝了最新合同方案，罢工风险加剧，铜矿紧张情况进一步加剧，矿端向冶炼端的传导可能更为迅速，多位市场人士称，欧洲最大铜生产商Aurubis上调2026年欧洲精炼铜售价至每吨较LME铜价升水315美元。SMM预计10月电解铜产量下降到108.25万吨环比减少3.85万吨，国内电解铜库存增加0.57万吨到17.2万吨，累库幅度低于往年平均水平，南美的铜仍在出口到美国，非美地区库存难以有效提高，lme库存减少到13.9万吨，值得关注的是结构骤然31.19C提高到226.78B，但这种逼仓可持续性一般较差。从消费方面，消费方面，终端边际走弱，整体表现旺季不旺，下游对高价接受度不足，但由于原料库存较低，价格回调后市场采购的需求或有所增加。
　　【交易策略】
　　1、单边：短期存在整固需求，整体逢低多思路对待，追高需谨慎。
　　2、套利：跨市正套继续持有。国内库存开始下降后布局跨期正套。
　　3、期权：观望
　　(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）