本期投资提示：
　　我们对23家重点跟踪的机械公司2025Q3业绩增速预测如下：华锐精密（721%）、先导智能（202%）、日联科技（95%）、天准科技（59%）、锐科激光（45%）、恒立液压（39%）、联赢激光（38%）、鼎泰高科（36%）、沃尔德（35%）、三一重工（31%）、中联重科（29%）、华峰测控（29%）、苏试试验（26%）、徐工机械（25%）、柏楚电子（24%）、伊之密（19%）、杭叉集团（10%）、安徽合力（10%）、中国中车（5%）、思维列控（2%）、高测股份（扭亏）、纽威数控（-15%）、中控技术（-20%）。
　　机器人&零部件：人形机器人产业化进程持续推进，看好长期产业趋势。2024年以来全球机器人产业链扩容，人形机器人进入工厂进行场景测试；英伟达、华为入局，机器人从硬件走向系统，包括特种机器人在内的各种形态的机器人，开始在具体的应用场景落地。2025年机器人产业化进入新阶段，关注三条主线：1）特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏；2）全球巨头陆续布局机器人赛道，发布相关产品；3）各种形态的机器人在具体应用场景落地，实现放量。目前人形机器人的实际销售规模较低，因此在相关公司的收入利润中占比较小，随着商业化逐步推进，未来有望看到业绩贡献。建议关注：绿的谐波、鸣志电器、兆威机电、卧龙电驱、双环传动、中大力德、埃斯顿、凯尔达、天准科技、拓斯达、优必选、越疆、极智嘉等。
　　轨交设备：铁路投资保持高增，客流量持续创新高。根据中国铁路数据，2025年1-8月，全国铁路固定资产投资完成5041亿元，同比增长5.6%，高基数下仍实现较高增幅；考虑到今年是“十四五”规划最后一年，铁路固定资产投资有望保持较高增长，假设全年保持5.6%增速，25年固定资产投资有望接近9000亿水平。1-8月全国铁路客运量31.96亿人次，同比增长6.7%，需求端强劲。重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注时代电气、时代新材、中国通号、今创集团、康尼机电、祥和实业等。
　　工程机械：26年有望迎来内外需共振。1）国内：房地产需求触底，国家战略性基建项目频出，对大型设备、电动化设备拉动明显，设备更新周期已经开启。2）海外：特朗普“美丽大法案”生效，美元进入降息周期，全球资本开支增加；欧盟及其主要成员通过扩大国防开支、放宽政府举债限制、设置预算外专项基金等方式实施财政扩张，打破债务紧缩，以期对经济增长形成支撑。重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等。
　　激光：通用激光快速增长，专用激光重视新技术变化。1）通用激光：高功率、管/坡等工艺迭代+海外出口增量，带来通用激光需求快速增长；2）专用激光：消费电子新技术、光伏BC电池、锂电圆柱全极耳、新型显示等新技术迭代带来增量需求。推荐柏楚电子、联赢激光、杰普特、大族激光；建议关注锐科激光、帝尔激光、英诺激光、华工科技、德龙激光、金橙子等。
　　机床&刀具：看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具产品高端化突破&新领域开拓值得期待。1）机床：根据国家统计局数据，2025年1-8月，全国金属切削机床产量56.36万台，同比增长14.6%；金属成形机床产量11.6万台，同比增长6.4%。随着下游客户对加工精度、速度、效率等要求不断提高，后续我国机床行业将朝着高端化、数控化、智能化方向发展，在当前背景下，数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切，国产化前景广阔。利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，推荐关注：豪迈科技、科德数控、纽威数控、海天精工、华中数控、秦川机床、拓斯达、国盛智科；2）刀具：随着国内需求回暖，下游开工率提升，结合机床产量数据验证，刀具需求及出货量有望保持增长；同时，国内刀具企业持续进行产品高端化突破及下游领域拓展，看好高端刀具整体解决方案市场开拓，以及刀具在机器人丝杠、减速器等零部件的加工机遇，推荐关注：鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、沃尔德、华锐精密、欧科亿。
　　叉车：需求景气回升，看好智能化无人化趋势。根据中国工程机械协会数据，2025年1-8月，我国叉车总销量97.60万台，同比增长12.9%，其中国内销量61.63万台，同比增长11.3%，出口销量35.98万台，同比增长15.7%，内外销量均保持增长，体现下游景气度逐渐回升。展望未来发展，叉车行业一方面电动化趋势明显，国产品牌顺应趋势积极出海；另一方面，在人力成本持续上涨、制造企业转型升级的背景下，传统依靠人力搬运的物流作业环节开始向自动化、智能化转型。人工智能、物联网等技术正在深刻重塑叉车行业，以无人车、无人驾驶和无人系统为核心的智能物流成为行业发展趋势。推荐关注：安徽合力、杭叉集团、中力股份、诺力股份。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险。