市场分析
　　线上报价方面。
　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹43周报价1090/1820；HPL -SPOT 10月下半月价格1185/1935；11月上半月价格1535/2535。HPL发布最新涨价函，10月15日之后运价涨至1200/2000；马士基发布11月份涨价函，11月3日之后价格涨至1625/2500.
　　MSC+Premier Alliance：MSC 10月下半月价格涨至1245/2065；ONE 10月下半月价格1305/2035；HMM上海-鹿特丹10月下半月价格1268/2106; YML 10/15-10/31报价1050/1800。MSC发布10/15-10/31日涨价函1320/2200。
　　Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月下半月价格1310/2220；EMC 10月下半月船期报价1355/2060；OOCL 10月下半月价格1175/1850。
　　地缘端：当地时间10月11日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局成员胡萨姆·巴德兰表示，加沙地带停火协议第二阶段的谈判包含“许多复杂因素和困难”。他指出，这一阶段的谈判可能需要更长时间，而在此之前，巴勒斯坦内部需要先统一立场。他还强调，如果以色列再次在加沙挑起军事行动，哈马斯将竭尽所能展开反击。加沙停火协议第二阶段谈判内容涵盖哈马斯解除武装、以军全面撤出加沙等议题。分析人士指出，最棘手的问题大多集中于此。第二阶段能否顺利推进、何时取得实质性进展，仍是未知数。
　　动态供给：中国-欧基港10月份剩余三周周均运力27.61万TEU，WEEK42/43/44周运力分别为22.98/26.95/32.92万TEU;11月份月度周均运力30.28万TEU，WEEK45/46/47/48/49周运力分别为29.64/29.97/29.33/31.01/31.44万TEU。12月份月度周均运力28.77万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为28.99/29.82/30.44/32.26万TEU。11月份共计4个空班和3个TBN（其中MSC/PA联盟3个空班，OA联盟一个空班）。12月份共计7个TBN。
　　与美国相关船只的新中国港口费用的公告。这是一项对等反制措施，将于下周生效，同时美国贸易代表办公室也将对与中国相关船只征收港口费用。美国船东、悬挂美国旗以及美国建造的船舶数量有限，克拉克森数据统计结果显示，目前悬挂美国船旗的数量为59艘（占目前全部集装箱船舶数量的0.84%），合计24.43万TEU（占目前全部集装箱船舶装载量的0.75%），其中6000TEU以下船舶42艘，6000-7000TEU船舶数量16艘，7000TEU以上船舶1艘。整体来讲，中国采取的反制美国USTR港口附加费措施对欧线影响相对较小。
　　10月合约:10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格（10月后三周运力相对较高）。10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。目前10月上半月运价中枢1400美元/FEU左右。10月13日SCFIS预计在1000点附近，10月20日SCFIS预估和13日SCFIS差别不大（主要原因在于船舶的延误以及10月20日SCFIS包含一部分10月上半月船舶价格，但预计较13日数据小幅抬升，调研显示，目前10/13-10/19日船期ONE以及EMC主力船型价格均延续上半月价格）。不确定性在于10月下半月涨价实际落地情况，下半月船司尝试涨至1800-2200美元/FEU。目前已经看到3家船司对下半月价格进行调整，OA联盟OOCL价格下修至1850美元/FEU（之前为2000美元/FEU）,PA联盟YML价格下修至1800美元/FEU（之前为1900美元/FEU），双子星联盟HPL价格下修至1935美元/FEU（之前为2035美元/FEU），关注近期下半月价格是否会再度调整。
　　12月合约:距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题，11月份运力仍相对较高，聚焦11月份涨价实际落地情况，关税扰动会对12月份价格形成较大扰动。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。同时当前美线需求偏弱，美国NRF预估10-12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行10-20%左右，需求偏弱的背景下，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力，持续跟踪。节奏方面，12月合约后面节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函），然后再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割，目前马士基已经宣布11月份涨价函价格2500美金/FEU，若全部落地折合SCFIS1750点左右。特朗普宣布将对中国加征100%的额外关税将会放大12月合约波动性，若最终关税再度上修，会再一定程度缩减美线需求，美线船舶或会转移至其他航线进而压制其他航线运价（5月份10+艘美线船舶调往欧线，合计运力超12万TEU），短期来看，大幅加征关税消息施压12月合约，后续关注中美双方关税谈判进展，若谈判顺利，12月合约将再度回归旺季合约涨价交易逻辑。
　　2026年2月合约或存在较大预期差，但是短期面临复航预期以及加关税预期压制。2026年春节较2025年晚了1个月，2月合约交割结算价格基本为2月第一周价格。2025年的春节比2024年晚一个月，船司签约挺价价的时间是否也会晚一些时间面临不确定性，如果今年“签约挺价’的持续时间延长且使得