事件描述
　　港股市场方面，恒生指数回调1.52%报25889.48，恒生科技回调1.82%报6145.51，恒生中国企业指数回调1.45%报9222.54，恒生港股通高股息率指数回调0.18%。A股市场方面，上证指数回调0.19%，沪深300回调0.50%，万得全A回调0.35%。红利指数上涨0.02%。
　　行业主题方面：中信港股通一级行业中，有色金属（+2.28%）、轻工制造（+0.60%）、基础化工（+0.60%）领涨，电子（-2.66%）、家电（-2.37%）、非银行金融（-2.08%）领跌；概念方面，本地券商指数（+17.08%）、金融IC指数（+7.96%）、软件外包指数（+5.18%）领涨，富士康指数（-6.47%）、智能家居指数（-5.70%）、智能终端指数（-5.50%）领跌。
　　事件评论
　　2025年10月13日，港股市场大市成交额达到4903.7亿港元，南向资金净买入198.04亿港元。港股主要指数普遍回调，从宏观来看主要是因为：特朗普于10月11日在社交媒体上宣布对中国实施100%关税及出口管制，虽然后续特朗普和万斯先后表态缓和对华关系，不排除“TACO”交易的可能，但市场情绪仍受影响，港股作为离岸市场更容易受地缘政治冲击而回调。
　　从港股通行业层面来看，中美贸易摩擦风险上升，市场情绪受影响，部分资金从或科技板块以及依赖美国出口链的板块撤离，压制港股通电子、家电等行业的表现。10月12日，伊朗与以色列的冲突问题短期内或难解决，叠加中美贸易摩擦风险上升，黄金价格上涨，港股有色金属板块逆势走强。
　　展望：贸易摩擦扰动不改港股慢牛格局，未来港股或能创新高的三个方向：1）以日美经验为锚，AI科技与新消费未来仍有较大空间，有望带动港股市场上涨。2）南向资金持续流入港股，边际定价能力不断上升，若中债利率在ERP模型中权重上升叠加国内低利率环境，将会有更多资金配置港股市场。3）中国在宽货币到宽信用的传导中，同时若美国进一步降息改善全球资金流动性，以及AI产业业绩兑现，源头活水会支持港股市场进一步上涨。在信用扩张之前，“反内卷”政策开始加速供给端出清，相关行业底部反弹后有望逐渐补齐牛市“短板”。
　　风险提示
　　1、美联储降息不及预期；
　　2、AI应用落地不及预期；
　　3、政策落地不及预期。