【行情复盘】
　　两市主要指数大幅低开后震荡走高，利空已基本消化，科创50指数飘红，稀土板块领涨。两市成交额2.35万亿元，继续缩量。沪深300指数收4593点，跌22点，跌幅-0.49%；上证50指数收2967点，跌7点，跌幅-0.26%；中证500指数收7376点，跌21点，跌幅-0.29%；中证1000指数收7519点，跌14点，跌幅-0.19%。行业与主题ETF中涨幅居前的是稀土ETF、矿业ETF、有色60ETF、黄金股票ETF、半导体设备ETF基金，跌幅居前的是创新药沪港深ETF、智能汽车ETF、机器人ETF鹏华。两市板块指数中涨幅居前的是贵金属、稀土永磁、地面兵装、能源金属、稀有金属指数，跌幅居前的是消费电子、家电零部件、塑料、医疗服务、电机制造指数。中证1000、中证500、沪深300指数股指期货沉淀资金分别净流入43、21、9亿元。
　　【重要资讯】
　　1、海关总署，中国9月出口额3285亿美元，同比增长8.3%，进口同比增长7.4%。同比增速创六个月高点、进口同比增速为17个月最高。分析人士指出，中国外贸领域展现出韧性，中美关税不确定性可能会支撑10月份继续“抢出口”。
　　2、前三季度，中国出口工业机器人增长54.9%。风电出海跑出了“加速度”，出口风力发电机组及零件增长了23.9%。前三季度“新三样”产品、铁道电力机车等绿色产品增速均达到两位数。
　　3、ETF已经成为投资者资产配置的重要工具。9月以来，ETF净申购额近2000亿元，其中权益类ETF净申购额超过1200亿元。此外，新发ETF批量上市，为市场带来更多增量资金。
　　4、纽约期银近月合约与伦敦银现的价差达到2.73美元/盎司，为近年来的高位。伦敦白银现货一个月期隐含租赁利率已升至40.3%。伦敦白银市场目前自由流通量仅剩2亿盎司，较2019年年中超8.5亿盎司的高点下降了75%。
　　5、稀土精矿交易价格已连续5次上调。此前5个季度稀土精矿交易价格分别为16741元/吨、17782元/吨、18618元/吨、18825元/吨、19109元/吨，环比增幅分别为6.2%、4.7%、1.1%、1.5%。
　　6、美国消费支出和AI资本支出表现强劲，三季度消费支出增长接近3%，高收入家庭财富大幅增长推动消费。然而就业市场明显放缓，失业率上升。摩根士丹利警告称，这种“精神分裂”的数据状况正在给资产定价带来重大挑战。
　　7、在最新的采访中，桥水基金创始人瑞·达利欧警告称，美国政府债务的过快增长，叠加日益激化的内外冲突，正在催生一种与二战前夕“非常类似”的氛围，对现有秩序构成严峻挑战。
　　8、胡塞武装表示，如果以色列方面遵守加沙地带停火协议，胡塞武装就会停止袭击红海海域以色列以及与以方有关的船只。若以方重启对加沙的军事行动和封锁，他们将遭到胡塞武装更猛烈的军事打击。
　　9、美国有线电视新闻网报道，美国总统特朗普12日暗示将取消对华新关税后，美国股指期货上涨。特朗普在真相社交发文说，“不要担心中国，一切都会很好”。
　　【市场逻辑】
　　两市主要指数大幅低开后震荡走高，利空已基本消化，科创50指数飘红。9月以来，ETF净申购额近2000亿元，其中权益类ETF净申购额超过1200亿元。此外，新发ETF批量上市，为市场带来更多增量资金。中国9月出口额3285亿美元，同比增长8.3%，进口同比增长7.4%。同比增速创六个月高点、进口同比增速为17个月最高。高盛认为，DeepSeek V3.2-Exp高效AI模型的推出，极大地降低AI技术的使用门槛，意味着更多企业和开发者有能力在实际业务中集成和使用大模型，将直接转化为对算力基础设施和相关硬件的增量需求。据汇丰新兴市场调查，投资者乐观情绪升温，中国成股票投资首选市场。调查的100家机构合计管理4230亿美元新兴市场资产。
　　【后市展望】
　　两市主要指数大幅低开后震荡走高，利空已基本消化，科创50指数飘红。美国有线电视新闻网报道，美国总统特朗普12日暗示将取消对华新关税后，美国股指期货上涨。中国对稀土的管控是对美国大面积限制成熟制程半导体设备材料的坚定回应。美国希望通过限制芯片放慢中国AI的进化步伐。中国则通过管控制造芯片必需的稀土，直接阻断美国先进制程AI芯片的生产，美国AI科技进化可能被直接打断。AI快速进化是美国大型科技公司上涨的重要支持，这一进化被打断，将引发美股的灾难性下跌。对中国芯片来说，已完成了半导体全产业链突破，可以生产5纳米芯片，深圳市政府直接表态新凯来在“湾芯展”有惊喜。同时中国华为已在算力超节点领域大幅领先美国英伟达。美国对中国芯片下狠手，中国就直接掀桌子，中美AI竞争已攻守易势。对于美国新增100%的关税威胁，由于贸易转移的存在，对于中国出口的影响远远小于账面数字。中国作为全球制造业产业链的中心，关税威胁对美国消费品、制造业的反作用力伤害更大，美国通胀或飙升。在中国必然对等反制的措施下，美国100%的关税很难实施，实施了也很难长久，这一点在4月的关税交锋已能看出来。周一两市主要指数大幅低开后高走，利空已基本消化完成。从市场热点看，本次中美博弈最为受益的产业链是自主可控的半