核心要点：
　　市场表现：上周电子行业下跌2.63%
　　根据Wind数据，上周（2025.10.06-2025.10.10）电子报收6624.84点，下跌2.63%；半导体报收7177.70点，下跌3.28%；消费电子报收10432.62点，下跌2.68%；元件报收12688.58点，下跌2.51%；光学光电子报收1657.06点，下跌1.04%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：C云汉、灿芯股份、雅克科技、深科技、通富微电；表现靠后的公司有：太龙股份、聚辰股份、联芸科技、方邦股份、敏芯股份。
　　估值：上周电子PE（TTM，剔除负值）为65.87X，PB（LF）为5.22X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM，剔除负值）为65.87X，环比下降1.85X，近一年PE最大值为69.14X，最小值为39.61X。PB（LF）为5.22X，环比下降0.15X，近一年PB最大值为5.49X，最小值为3.13X。PE处于近10年以来48.70%分位数，PB处于近10年以来65.74%分位数。
　　行业动态点评：AMD与OpenAI达成算力合作，看好算力需求
　　根据财新的报道，当地时间10月6日，AMD与OpenAI宣布达成战略合作，将在跨多年、跨多代产品的框架下，部署总计6GW的AMDGPU芯片，用于支撑OpenAI下一代人工智能基础设施。据双方协议，OpenAI将把AMD作为核心的战略算力合作伙伴，先使用AMD的下一代GPU芯片Instinct MI450系列及机架级AI解决方案，首批1GW的AMDInstinct MI450系列GPU将于2026年下半年开始部署，未来还会部署AMD多代产品。AMD称这一合作“双赢”，既有助于实现超大规模AI部署，也将推动AMD芯片生态体系的进步。AMD预计与OpenAI的合作将带来数百亿美元的收入。AMD计划向OpenAI发行最多1.6亿股AMD普通股的认股权证，约占AMD 10%的股权。OpenAI可分批行权，首批权证将在1GW部署落地时行权，后续批次则随着采购规模提升至6GW逐步行权。权证行权还与AMD实现特定股价目标，以及OpenAI达成支撑AMD大规模部署所需的技术与商业里程碑相挂钩。
　　我们认为，AMD与OpenAI实现了共赢，AMD获得了重要客户，OpenAI得到了与英伟达的资金支持相似的金融支持。双方的合作也改变了算力领域的竞争格局，AMD作为后发者，其新产品获得了大额的订单，成为算力芯片的重要玩家。同时，双方的合作进一步确认了算力需求的确定性，我们坚定看好算力板块的投资机会。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。