投资要点
　　事件：首程控股全国首个常态化运营的机器人科技体验店落地北京
　　2025年10月1日，首程控股旗下首程机器人科技产业有限公司打造的“陶朱新造局”机器人科技体验店，在京西首钢园融石广场正式亮相。作为国内首家常态化运营的机器人消费场景门店，该店开业即吸引大量市民与科技爱好者前往体验，迅速成为科技消费领域的热点。
　　依托全链条布局，打造机器人产品矩阵，助力C端商业化落地
　　依托首程控股在机器人产业的全链条布局，体验店汇聚旗下基金所投资的宇树科技、银河通用、松延动力等企业200余款机器人产品，覆盖人形机器人、四足机器人、外骨骼装备及智能穿戴设备等多个品类。通过“展示-体验-互动-消费”一体化的运营模式，首程控股构建从认知到消费的完整闭环，推动机器人技术在家庭陪伴、教育娱乐、康养护理等多元场景的商业化落地。公司已启动扩张计划，未来一年内将在全国范围内逐步开设20家“陶朱新造局”，旨在将前沿机器人科技带入大众日常生活，助力机器人C端商业化落地。
　　加速机器人产业布局，构建“资金+场景+产业链”三重闭环
　　公司坚定推进“投资+运营+生态”一体化发展路径，围绕“资金+场景+产业链”核心能力，为机器人企业提供全周期服务。
　　从产业投资维度看，公司目前投资版图已覆盖宇树科技、银河通用、星海图、松延动力、图湃医疗、罗森博特、未磁科技、万勋科技、沃兰特、微分智飞、云鲸等机器人产业链核心企业，涵盖人形机器人、医疗机器人、工业机器人、低空经济、家用机器人等多个前沿领域。
　　从场景落地维度看，本集团充分发挥基础设施管理运营服务商的优势，依托在管的覆盖京津冀区域、华东区域、成渝区域和大湾区区域的上百个停车场及百万平方米产业园运营实体场景，为机器人企业提供真实运营数据，反哺机器人产品迭代，打通"技术验证－产品迭代－规模应用"全链路，加速机器人优质企业的商业化进程。
　　在产业服务维度，公司通过北京首程机器人科技产业有限公司，围绕“销售代理+租赁业务+二次开发”建立盈利模式，推动优质机器人企业和产品的应用落地。此次，公司打造“陶朱新造局”机器人科技体验店在京西首钢园正式亮相，将公司在机器人领域的B端投资布局进一步向C端客户延伸，实现机器人"技术－产品－市场"闭环路径的全面覆盖。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为5.9/7.7/9.3亿港元，当前市值对应PE分别为30/23/19倍，考虑到公司主业稳健，叠加在人形机器人上的深入布局，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动，REITs市场回暖不及预期，机器人业务落地不及预期。