事件：
　　公司发布2025H1业绩，2025H1公司实现营收7.31亿港币（yoy+36%）；实现归母净利2.61亿港币（yoy+30%）。
　　资产运营&资产融通双轮高驱，中期分红率高达80%。2025H1，公司录得收入7.31亿元港币（yoy+36%），其中得益于西安咸阳国际机场T5航站楼停车场项目（“西安咸阳国际机场项目”）等新增项目的高效运营，及北京首都国际机场项目等存量项目的运营提效，本集团资产运营收入约为港币5.11亿元，较2024年同期上涨约26%。资产融通收入约为港币2.20亿元，较2024年同期上涨约69%。2025年上半年整体毛利约为港币2.95亿元，较2024年同期上涨约26%。公司宣派中期股息公2.73亿港元（去年同期为2.08亿元）分红率高达80%，此外公司于2025年3月26日宣派特别股息合共港币7.68亿元，包括第一期特别股息港币2.56亿元已于2025年4月14日派发。第二期特别股息港币2.56亿元将于2025年9月26日派发。第三期特别股息港币2.56亿元将于2025年12月29日派发。
　　机器人产业布局加速，构建全链条生态。公司在机器人领域的布局持续深化，已投资多家头部企业，包括宇树科技、银河通用、星海图、松延动力、图湃医疗、云鲸等，覆盖人形机器人、医疗机器人、工业机器人等多个前沿领域。成立北京首程机器人科技产业有限公司，围绕“销售代理+租赁业务+行业咨询+供应链管理”构建机器人产业生态，并与阿尔特汽车签署战略合作协议，推动机器人技术在汽车研发、制造等环节的应用。近期设立机器人先进材料产业公司，重点布局电子皮肤、腱绳材料、轻量化PEEK材料等上游核心材料，补齐产业链短板。
　　现金流充裕底气充足，回购凸显股东回报信心。截至2025年6月底，公司现金及理财产品共59.0亿港元（去年同期为43.7亿港元），公司在手现金储备充裕；此外，截至2025年6月30日止六个月，本公司于联交所回购合共400,000股股份，总代价为532,949.60港元，全部回购股份已随之注销。
　　盈利预测与估值。公司为国内停车场运营龙头，高频中标千万级别吞吐量机场停车场运营权，业绩护城河极其坚固，稳定且持续的现金流为公司积极布局机器人业务奠定了财务基础与底气。我国机器人行业正迎窗口期，公司在管停车场与产业园区为培育机器人业务提供了关键场景优势，此为公司稀缺且独特的业务模式。我们预计公司25-27年收入分别为15.2、17.1、18.9亿港元，归母净利分别为5.8、7.0、8.5亿港元，对应PE分别为33.5x、27.6x、22.6x，维持“买入”评级。
　　风险提示：机器人业务发展低于预期、停车场业务拓展放缓、市场竞争加剧。