因子选择略偏向均衡。按照定量指标的结果，目前经济开始出现回升迹象、流动性略偏松，信用指标略好，微观映射中经济（盈利预期）维持中等，信用未触发修正，而流动性由于情绪回落、市场持续交易利率上行修正为偏弱，因此宏观各维度的方向为经济好转、流动性偏弱和信用宽松，本期我们主要按照对经济敏感、对流动性不敏感、对信用敏感来选择得分前三的因子。由于经济指标略微转好，成长的宏观得分略有下降，但结合动量后仍然选中，且沪深300中仍为共振因子，中证500中的因子选择结果相对转向均衡，而中证1000中低波继续为共振因子。
　　大类资产配置观点：黄金配置仍较高。结合当前指标，目前经济上行、流动性偏紧、信用较好，债券的观点转弱，黄金由于动量强势进行顶格配置，A股配置略有降低。
　　经济前瞻指标：开始出现上升。根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，2025年10月处于底部拐点，预计未来3个月小幅上行，随后进入平台期；相比于上月的结果，本月更新显示本轮小幅上行的时间有所延长。
　　流动性：利率超过均线，但整体仍偏松。9月我国利率继续回升，长端利率快速上升超过均线，短端利率也略高于均线，目前信号转向偏紧；但货币量方面，投放仍在0以上、信号维持宽松，超储率水平虽变化不大，但高于历史同期，因此综合流动性指标维持略偏松。
　　信用：在2024年下半年，信用各维度指标都偏弱，信用量、结构持续维持低水平，本月信用总量指标重新回落，信用结构也都偏弱，综合信用指标小幅正向。
　　市场关注点：经济关注度开始超越流动性。2023年以来信用、通胀（通缩）的关注度较高，而近阶段尤其是去年924行情以来流动性持续为最受关注的变量，说明当下市场受流动性驱动较多；经济、PPI相关的关注度近期持续回升，9月末经济流动性已经超越流动性，交替期当月无最受关注变量。
　　宏观视角下的行业选择：结合各宏观维度指标观点，本期经济指标上行，流动性指标偏紧、信用指标维持乐观，我们在行业配置上倾向于选择对经济敏感、对流动性不敏感、对信用敏感的行业；本期行业选择成长属性明显下降，防御属性、消费属性提升，均衡程度较高。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。