行业消息
　　1、美联储公布9月会议纪要显示，美联储官员在上个月的政策会议上表现出今年进一步降息的意愿，不过多位官员因通胀担忧而持谨慎态度。多数与会者认为，在今年余下时间进一步放宽政策可能是合适的。不过，会议纪要也显示，大多数官员强调其通胀预期面临上行风险。与会者普遍预计，在适当货币政策下，短期内通胀将保持在较高水平，随后逐步回落至2%。
　　2、美联储洛根：预计失业率将小幅上升，但不会太高。政策仅略显紧缩，这恰到好处，我们需对降息保持高度谨慎，绝不能过度放松，否则将不得不逆转政策；古尔斯比：要谨慎避免过度提前降息。如果无法获得官方失业率数据，美联储将根据所掌握的信息做出决定。
　　3、标普表示，美国政府停摆为经济前景增添不确定性。关键美国政府经济数据的发布再次延迟，将给美联储的货币政策前景增添不确定性。预计美国政府每停摆一周，可能会使经济增长削减0.1至0.2个百分点。预计今年年底前还会有两次各25个基点的降息，2026年还将再放松货币政策50个基点。
　　4、国家统计局公布，9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6%，上升0.1个百分点，我国经济总体产出扩张略有加快。
　　5、消费领域迎来利好政策。财政部、商务部宣布，开展消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设。中央财政将对试点城市给予资金补助，政策实施期均为两年。
　　6、多家新能源车企公布9月交付数据。比亚迪9月新能源汽车销量39.63万辆，去年同期41.94万辆；小鹏汽车共交付新车41581台，同比增长95%，环比增长10%，单月交付量突破4万台，创下历史新高；零跑汽车全系交付再创新高，达66657台，同比增长超97%，月销量首次突破六万台；理想汽车交付新车33951辆；岚图汽车交付15224辆；蔚来公司交付新车34749台，同比增长64%；小米汽车交付量超过40000台；极氪汽车交付51159辆汽车，同比增长8.5%。
　　7、国际铜研究组织表示，全球精炼铜供需平衡预测显示，2025年约有17.8万吨的过剩，2026年则有15万吨的短缺；预计2025年全球铜矿产量将增长1.4%，预计2026年将增长2.3%；预计2025年全球精炼铜产量将增长约3.4%，2026年将增长0.9%。高盛发布研报称，基于资源限制及关键行业的结构性需求增长，将2026年的铜价预测由每吨10000美元上调至10500美元，维持对2027年每吨10750美元的预测，并料2025年余下时间铜价维持于10000美元水平。
　　观点总结
　　沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。基本面上，铜矿供给在因受矿区停工原因影响，令原本紧缺的供给再度紧张，国内冶炼产能或将因此有所收敛。需求端，国内传统旺季的加持，叠加政策方面的扶持，令行业整体预期向好。库存方面，消费预期偏向积极，加之应用端电力、新能源各产业的发力，精铜需求或有明显提升，此前小幅累积的社会库存或呈现逐步降库的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.48，环比+0.1057，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏强交易，注意控制节奏及交易风险。