【行情复盘】
　　2025年9月生猪期货主力合约期价在12220-13710元/吨之间运行。整体来看，9月生猪期货主力合约呈现震荡下行的走势，当月总体大幅下跌。
　　截至2025年9月30日下午收盘，当月生猪主力合约LH2511下跌1200元/吨，跌幅8.85%，报收12355元/吨。
　　【后市展望】
　　2025年9月，生猪期货主力合约呈现震荡下行的走势，当月总体大幅下跌。
　　展望后市，行业政策方面，9月16日畜牧业协会召开生猪产能调控企业座谈会，调控明年生猪出栏供给。从供给端来看，从能繁母猪存栏量推算，供给端对猪价形成持续压力。8月猪肉月度进口处于历史低位。需求端来看，7月末屠宰量环比小幅上升，处于历史高位。随着气温季节性下降叠加国庆中秋双节长假需求，终端消费有望好转。冻品库存维持低位水平。9月国家4次进行收储及轮换出库冻猪肉来调控猪价走势，由于成交量太小，对市场提振有限。成本利润方面，9月份养殖利润持续下跌，不过目前期货价格贴近养殖现金成本，下方空间较为有限。当前猪粮比价仍持续处于6:1以下的过度下跌二级预警区间内,后续需重点关注是否会继续进行冻猪肉收储。
　　综上所述，当前生猪市场供给端压力未减，后续可能进入“供需双增”格局，虽然消费逐步提振，但难以抵消供给端增量，当前市场生猪供需格局仍然偏松。预计10月份生猪市场供过于求的格局难以根本改善，猪价可能仍然承压运行，预计未来生猪价格或将维持低位震荡。目前生猪合约估值不高下方存在成本支撑，未来有反弹预期，但是空间相对有限，盘面或维持低位震荡。
　　【操作策略】
　　本月观点：预计生猪主力合约10月或维持低位震荡。
　　操作建议：单边：考虑择机逢低试多；
　　套利：暂时观望；
　　期权：暂时观望。