新华网是老牌、最具影响力的网络媒体之一。2025年中报数据显示，公司上半年实现收入8.1亿元（+2.3%）、归母扣非净利润1.23亿（+27%）。
　　公司依托新华社作为国家通讯社的权威地位、作为世界性通讯社的全球信息网络，拥有权威的内容资源、广泛的用户基础、优质的客户资源和强大的品牌影响力，以此为基础开展全媒广告服务、政企综合服务、数字及智能化业务及文化创意服务等主营业务。
　　传媒行业出清期间（2017-2024年），除2020年受干扰外，其余年份公司收入增速保持平稳；归母净利润大体保持在2-3亿的规模水平。毛利率在2018-2021年移动互联网“买量变现”竞争最激烈阶段，略受影响，2022年开始逐渐恢复。净利润一直保持较平稳的状态。
　　充分受益于互联网的传媒板块，面向AI科技，也需要重新叙事。传媒互联网是“文化与传播”在互联网时代的“变轨”，文化作品下沉成各种内容（爆款）、传播体系在互联网时代的审核权下放至各大平台。如果回到文化与传播的本质，那AI时代的“变轨”则聚焦于AI时代如何出爆款？
　　此外，互联网时代的内容，淋漓尽致的展示出了“持续下沉”的深刻影响，如各种风格、标签、赛道的大V崛起；但AI时代，生成式AI将带来内容的“掉头向上”——AI时代内容的门槛跟壁垒将大幅提高。基于此，考虑到新华网在行业出清期间持续蓄积力量——稳健经营的同时，累积了很多技术创新；且若内容在AI时代的门槛与壁垒都将大幅提升，新华网有望迎来更多的价值“重估”。
　　投资建议：考虑到公司深厚的竞争优势、经营实力，叠加行业出清期间的技术持续积累；同时基于我们对AI趋势的预判、对AI影响内容产业的趋势性判断。我们看好公司在这些大趋势下的竞争优势释放、业务创新与持续推进，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.09/3.19/3.53亿元，对应PE分别为43/42/38倍。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：AI投入短期加大成本与费用的风险、AI新业务带来对公司内部治理的挑战、新业务开拓低于预期的风险。