重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为39.84美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日-320元/吨至21630元/吨，SMM上海锌现货升贴水-25元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-330元/吨至21660元/吨，广东锌现货升贴水-50元/吨；天津锌现货价较前一交易日-330元/吨至21620元/吨，天津锌现货升贴水-35元/吨。
　　期货方面：2025-09-29沪锌主力合约开于21930元/吨，收于21800元/吨，较前一交易日-235元/吨，全天交易日成交180545手，全天交易日持仓142400手，日内价格最高点达到21950元/吨，最低点达到21665元/吨。
　　库存方面：截至2025-09-29，SMM七地锌锭库存总量为14.14万吨，较上期变化-0.90万吨。截止2025-09-29，LME锌库存为41950吨，较上一交易日变化-825吨。
　　市场分析
　　下游长假期间开工率下滑，节前随着绝对价格走低积极采购，现货贴水修复，广东更为明显，沪粤价差收窄。国内供给压力依旧，国产矿10月份TC继续回落，进口矿TC报价高达140美元/吨，行业冶炼利润保持，矿端暂时不会影响到国内冶炼厂生产，阶段性的补库行为难以改变长期累库的预期。海外库存矛盾依旧难以解决，出口窗口尚未打开，海外仓单风险依旧，叠加海外偏鹰派的态度，对锌价形成有利支撑，关注后期内外再平衡后的变化。
　　策略
　　单边：中性。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。