投资要点：
　　 2025年上半年，公司实现营业收入5.19亿元，同比增长688.61%，主要系本报告期内雷达整机产品交付增加所致；归母净利润0.53亿元，同比增加0.92亿元；扣非归母净利润0.51亿元，同比增加0.92亿元；毛利率24.84%，同比增加11.99pct；归母净利率10.22%，同比增加70.00pct；加权平均净资产收益率2.05%，同比增加3.54pct。
　　 2025Q2公司营收实现较大同比增长。营业收入为1.61亿元，同比增长320.42%，环比减少55.00%；归母净利润-0.04亿元，同比增加0.20亿元，环比减少0.60亿元。
　　分产品看，雷达及配套装备营业收入实现较大增长。2025年上半年，主营业务营业收入5.19亿元，同比增加690.82%，营收占比99.89%，同比增加0.28pct，毛利率24.77%，同比增加12.24pct；其他业务营业收入0.01亿元，同比增加129.21%，营收占比0.11%，同比减少0.28pct，毛利率87.96%，同比减少6.76pct。主营业务中：1）雷达及配套装备2025年上半年营业收入5.01亿元，同比增加1414.68%，营收占比96.53%，同比增加46.27pct，毛利率24.92%，同比增加8.94pct；2）雷达零部件2025年上半年营业收入0.14亿元，同比减少42.80%，营收占比2.77%，同比减少35.46pct，毛利率24.18%，同比增加10.90pct；3）其他2025年上半年营业收入0.03亿元，同比减少58.79%，营收占比0.58%，同比减少10.54pct，毛利率2.74%，同比增加8.42pct。
　　受营收大幅增长影响，期间费用率同比下降。2025上半年，公司期间费用合计0.70亿元，同比增长18.26%，期间费用率为13.43%，同比减少76.11pct。
　　经营现金流同比上升。2025上半年，公司经营活动产生的现金流量净额-1.11亿元，同比增加0.46亿元；投资活动产生的现金流量净额-1.96亿元，同比减少0.93亿元；筹资活动产生的现金流量净额-0.01亿元，同比增加0.31亿元。
　　存货较年初有所下降。截至2025上半年末，存货3.33亿元，较年初减少37.39%，存货周转率0.90次，同比增加0.77次；公司库存商品账面价值为0.31亿元，较年初增加2402.96%；公司发出商品账面价值为0.58亿元，较年初减少76.40%。
　　我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.27/1.82/2.29亿元对应9月26日收盘价PE为106.0/74.2/58.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求增速放缓；行业竞争加剧；产品价格波动。