报告摘要
　　◆事件:公司8月23日公告，2025年H1公司实现营收(5.19亿元，+688.61%),归母净利润(0.53亿元，同比增加0.92亿元),扣非归母净利润(0.51亿元，同比增加0.92亿元),毛利率(24.84%, +11.99pcts),净利率(10.22%6，+70.00pcts)。
　　◆2025H1业绩大幅增长，营收与净利润创历史新高
　　2025年H1公司实现营收(5.19亿元，+688.61%)大幅增长，主要系本报告期内雷达整机产品交付增加所致,其中军贸业务实现收入3.41亿元。归母净利润(0.53亿元，同比增加0.92亿元)与扣非归母净利润(0.51亿元，同比增加0.92亿元)均大幅增长。营收与归母净利润均创下了历史新高。毛利率(24.84%, +11.99pcts)，净利率(10.22%，+70.00pcts)增长幅度大于毛利率，主要系期间费用率(13.43%，-79.32pcts)大幅下降、信用减值损失(129.50万元，同比减少79.21万元),其他收益(128.90万元，-34.04%)有所减少等原因所致。
　　从2025年Q2来看，公司实现营收(1.61亿元，同比+320.42%，环比-55.00%6)同比大幅增长，归母净利润(-0.04亿元，同比增加0.20亿元，环比减少0.60亿元)与扣非归母净利润(-0.05亿元，同比增加0.19亿元，环比减少0.60亿元)同比亏损收窄,毛利率(18.82%,同比-0.39pcts)有所下降,净利率(-2.21%，同比+58.35pcts)大幅提升,主要系公司期间费率. (18.56%，-76.89pcts)大幅下降等原因所致。
　　◆费用管控能力大幅提升,在研项目聚焦防空预警雷达主业
　　费用方面，报告期内，公司费用管控良好，三费费用率(4.19%，17.46pcts)明显下降，具体来看，销售费用率(0.429，-5.13pcts)、管理.费用率(6.06%，-36.32pcts)均明显下降、但财务费用率(-2.30%，+23.99pcts)明显上升，主要系利息收入较上年同期减少所致。研发费用(0.48亿元，+2.46%)与研发人员数量(328人，+0.61%)稳中有升。公司在研项目聚焦新型防空预警雷达领域，有望保持核心竞争力。
　　现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额(-1.11亿元，同比增加0.46亿元)有所增加，主要系;投资活动现金流量净额(-1.96亿元，同比减少0.93亿元)大幅减少，主要系报告期内到期的定期存款及大额存单较上年同期减少所致;筹资活动现金流净额(0.01亿元，同比增加0.31亿元)有所增加，主要系上年同期分配股利、本报告期内无相关现金流出所致。
　　其他财务数据方面,截至2025年H1,公司存货(3.32亿元，-26.30%)有所下降,合同负债(0.43亿元，-71.91%)有所减少，应收账款(4.97亿元，+92.46%)高速增长。
　　◆专注防空预警雷达产品，军贸+低空布局不断拓展业务边界
　　公司主要从事防空预警雷达的研发、生产、销售和服务,是我国防空预警雷达主要研制生产单位之- -，公司的防空预警雷达产品已成为我国防空预警领域的主力装备，在军方客户中广泛应用，产品覆盖多个军种。同时，公司也积极加强国外用户拓展并持续加大雷达配套装备、低空探测设备、空管设备等产品的研发力度，进-一一步拓展产品应用领域。
　　公司主要产品为防空预警雷达、雷达配套装备和雷达零部件。
　　具体来看:
　　①雷达及配套装备: 2025年H1实现营收(5.01亿元，+1414.68%)大幅增长，营收占比96.53%，毛利率(24.92%，+8.94pcts).上升明显。
　　公司雷达产品主要为防空预警雷达，具体包括警戒雷达和目标指示雷达等产品;雷达配套装备主要包括防空预警领域的雷达防护设备、雷达测试设备、雷达模拟设备、雷达抗干扰训练系统等。报告期内,军贸业务实现收入3.41亿元，某型军贸雷达在第+- -届世界雷达博览会产品挑战赛中荣获金奖
　　②雷达零部件: 2025年H1实现营收0.14亿元，-42.80%)下滑明显，营收占比2.77%，毛利率(24.18%，+10.91pcts)明显上升。
　　公司的雷达零部件主要是防空预警雷达维修器材、雷达配套部整件等零部件产品。
　　③其他主营业务: 2025年H1实现营收0.03亿元，-58.79%)明显下滑，营收占比0.58%，毛利率(2.74%，+8.42pcts)提升明显。
　　另外，公司围绕军用及民用市场低空无人机、鸟群等目标探测需要，积极开展低空探测雷达及低空探测系统的产品研发和技术创新,报告期内,公司获得用户批量订货合同，参加国内多个地区低空探测项目演示验证，中标了深城交城市低空雷达探测设备框架采购项目。
　　◆募投项目落地有望提升研发能力与生产能力
　　公司2023年募投项目中，投入4.86亿元用于生产智能化改造项目，2.38亿元用于研发测试基地建设项目。截止2025年6月底，生产智能化改造与研发测试基地建设项目均已达到可使用状态。我们认为,募投项目的落地有望提升公司的研发创新能力、构筑核心竞争力壁垒,为国内防空预警雷达、军贸出口、低空经济等领域的市场需求奠定产能基础;同时通过智能制造升级和自动化产线应用等达成降本增效目标，形成产能规模与智能制造协同发展的可持续竞争力。
　　◆聚焦高质量发展目标，履行央企控股上市公司使命责任
　　2025年4月22日,公司发布了《2025年度“提