美联储“鹰派”降息落地后，年内降息依然维持审慎
　　美联储“鹰派”降息落地后，年内降息依然维持审慎。①9月FOMC会议降息25BP符合市场预期，但整体表态偏鹰。一方面，美联储主席鲍威尔认为本次降息的目的是风险管理，指出未来政策路径依然保持数据依赖，决议由逐次会议决定。另一方面，美联储给出的中长期利率指引暗示的降息幅度低于市场预期，点阵图显示2026年仅有一次降息预测，显著低于市场此前押注的三次。②近期美国经济数据维持较强韧性。9月25日美国经济分析局公布的二季度美国实际GDP环比按年率计算增长3.8%，上修0.5个百分点，主要受到个人消费支出数据上调影响，显示美国经济仍具韧性。另一方面，二季度核心PCE年化季率终值为2.6%，较此前公布的2.5%上调0.1个百分点，表明消费端价格压力持续存在。因而，预计下次FOMC会议美联储大概率继续预防式降息25BP，但维持鹰派姿态。
　　风险提示：对各国经济前景预测存在偏差；国内外政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。