粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2933元/吨，较前日变动-4元/吨，幅度-0.14%；菜粕2601合约2416元/吨，较前日变动+11元/吨，幅度+0.46%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01+37，较前日变动+4；江苏地区豆粕现货2880元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-53，较前日变动+4；广东地区豆粕现货价格2900元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M01-33，较前日变动+4。福建地区菜粕现货价格2580元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM01+164，较前日变动-11。
　　近期市场资讯，9月26日，马托格罗索州农业经济所发布的一份调查显示，截至本周五，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆播种进度触及5.97%，速度远快于去年同期。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，9月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增72.45万吨，市场预估为净增60-160万吨。
　　市场分析
　　整体来看，当前新季美豆收割正在进行中，近期优良率略有下滑，伴随着本年度种植面积的下降，整体产量同比预计有所减少。但是由于当前中美贸易政策尚未有明确谈判结果，中方减少美豆进口导致新季美豆出口进度缓慢，拖累CBOT美豆价格承压运行。由于进口的减少，国内市场普遍对于国内明年一季度国内的大豆供应有所担忧，阿根廷本次的政策转变虽不一定会直接对供需造成太大改变，但或将加剧南北美间的出口竞争，带动国际市场价格同步下跌，对于美豆的出口形成巨大冲击与挑战。在当下美豆出口不畅，国内未来供应缺口预期得到缓解的情况下，CBOT美豆及国内豆油豆粕价格同步承压运行，未来需重点关注我国从阿根廷的进口情况，以及中美贸易谈判变化。
　　策略
　　中性
　　风险
　　政策变化
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2511合约2159元/吨，较前日变动-19元/吨，幅度-0.87%；玉米淀粉2511合约2483元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.12%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11+141，较前日变动+19；吉林地区玉米淀粉现货价格2570元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS11+87，较前日变动-3。
　　近期市场资讯，欧盟委员会月报显示，2025/26年度欧盟玉米产量预期调低80万吨至5680万吨，同比减少4.7%，远低于最初预测的6500万吨。由于2025年夏季东南欧持续干旱，玉米作物单产受损，显著低于五年均值。预计2025年玉米单产为6.88吨/公顷，较上月预测的6.93吨调低1%，较五年均值低3%
　　市场分析
　　国内方面，供应端，东北及华北地区新季玉米持续上市，东北新季玉米价收购价格继续下滑，华北地区在天气的影响下收割进度有所放缓，在深加工企业库存偏低的情况下，价格略有上涨。当前新粮仍未大面积上市，随着未来供应逐渐增加，贸易商对后市仍悲观，存粮意愿不强。需求端，深加工企业需求量较低，饲料企业库存相对较少，短期以按需补库为主。随着新粮逐步上市，供应量增加，需重点关注下游采购心态以及新粮上量情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　新季玉米收购情况