事件：公司推出2025年员工持股计划，股票来源为公司此前回购的101.23万股A股，约占总股本的0.28%。拟筹集资金总额上限为5,603.03万元，公司员工自愿参与，购买价格55.35元/股，锁定期12个月。
　　员工持股激励调动积极性，业绩目标彰显发展信心。此次员工持股计划拟筹资金额不超过5603.03万元，总规模不超过101.23万股A股，其中预留份额不超过10.12万股，占总量10%。参与对象包括公司董事、监事、高管及核心技术/业务人员，初始人数不超过150人，覆盖公司核心管理层，有利于核心人员稳定，调动员工积极性。认购价格55.35元/股（9.29日收盘价的50.2%），锁定期为12个月，锁定期满后，股票权益分三期归属，分别在12个月、24个月、36个月后释放30%、40%、30%，25/26/27年业绩考核目标分别为营收或净利润增长率不低于15%或20%、25%或30%、35%或40%（以2024年为基数），彰显公司长期发展信心。员工持股总费用预计4999.9万元，25-28年分别摊销500/2750/1333/417万元。
　　海外客户逐步上量，推动云母收入增长。公司绑定特斯拉、大众、宝马、沃尔沃等全球TOP车企及宁德时代等动力电池龙头，后续海外占比有望进一步提升。考虑海外客户逐步上量，我们预计全年维持可观增长。技术优势及客户资源共筑公司护城河，其在新能源领域头部地位稳固，我们预计云母盈利水平可维持高位。
　　丝杠交付稳步推进，机器人赛道战略布局清晰。公司收购狄兹精密布局丝杆，目标公司具有较强自主研发能力，在微型滚珠丝杆、直线滑台模组及电缸等多项产品上技术国内领先，2025年7月，公司收购广州金力智能传动技术股份有限公司15%的股权，有助于公司快速进入精密传动、智能装备和人形机器人等新兴领域。人形机器人相关业务推进顺利，公司持续拓展海内外市场，整体战略布局清晰。泰国产能加速布局，预计26H1产能落地。
　　盈利预测：考虑公司为全球云母绝缘材料龙头，机器人业务持续推进，我们预计2025-2027年归母净利润为3.1/4.2/5.8亿元，同增34%/35%/39%，对应PE为130/97/70x，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期