公司发布2025年半年报：25H1营收33.7亿元，同比+4.3%；归母净利润4.8亿元，同比+14.6%；扣非后归母净利润4.4亿元，同比+15.0%。25Q2营收15.8亿元，同比-1.6%，环比-11.9%；归母净利润2.3亿元，同比+1.3%，环比-5.7%；扣非后归母净利润2.1亿元，同比-1.8%，环比-5.1%。
　　缝制机械行业景气度短期受关税等因素影响，公司坚定爆品+海外战略引领行业增长。2025 H1，国际环境复杂多变，国际经贸秩序的不稳定性、不确定性增加，行业内需下行，出口中速增长：1）内销，据中国缝制机械协会，在各下游主要行业普遍产销、出口等放缓的不利形势下，加之美国关税政策造成的短期重大不确定性影响，2025H1我国缝制设备内销同比约下滑30-35%左右；2）外销：2025H1我国工业缝纫机出口额8.8亿美元，同比+20.4%，行业外贸呈现持续向好态势。2025H1，面对复杂局面，公司坚持落实“聚焦打爆品、全力拓海外、坚定投长期”的战略主线，发展韧性得到巩固和释放，分产品看，缝纫机/裁床及铺布机/衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入为29.3/3.4/0.9亿元，同比+4.6%/+6.1%/-8.9%。分地区看，公司内销/外销收入为15.8/17.9亿元，同比+22.8%/-10.9%，内外销收入增速均高于行业。
　　产品结构优化+精简SKU成效显著，盈利能力持续提升。25H1公司毛利率34.1%，同比+2.3pct，主要系公司爆品销售增长带动产品结构优化，同时公司缩减产品线，资源配置效率大幅提升；净利率14.4%，同比+1.5pct；期间费率18.6%，同比+1.5pct，其中销售/管理/研发/财务费率分别变化+1.6/-0.6/+1.2/-0.6pct，销售和研发费率增加主要系公司加大海外拓展与研发投入，财务费率下降主要系汇兑收益影响，25H1汇兑收益3391万元，同比+2815万元。25Q2毛利率35.5%，同比+1.9pct；期间费率20.8%，同比+3.4pct；净利率14.9%，同比+0.8pct。
　　公司证券简称变更为杰克科技，人形机器人、AI缝纫机研发取得阶段性突破。公司证券简称于2025年9月10日由杰克股份变更为杰克科技，近年来公司持续推进数字化、智能化转型，已从单一的缝制设备制造商成功转型为服装智能制造成套解决方案服务商，业务范畴早已超越传统的“制造”概念，深度融入了工业互联网、人工智能等前沿科技领域。同时，公司自主研发的行业首款高端AI智能缝纫机已成功进入多家大客户放样，计划于2025年下半年正式推向市场，同时公司计划于2026年下半年发布人形机器人，将机器人和自动化技术结合的解决方案逐步应用到客户场景中。
　　公司是全球工业缝纫机龙头，当前国内缝制设备行业受益于设备更新趋势迎来复苏，海外受益于全球服装制造业重心向新兴经济体转移所带来的大量设备需求，公司通过聚焦爆品战略持续引领行业增长，后续持续推出的爆品、AI缝纫机以及机器人有望打开公司远期成长空间，我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润9.96/11.54/13.11亿元，对应PE为22.4/19.3/17.0倍（2025.09.26），维持““增持”评级。
　　风险提示：海外客户拓展不及预期；新品拓展不及预期；行业竞争加剧；关税风险