投资要点：
　　周内政策：工信部等3部门印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》，为体育休闲用品、制鞋、皮革等行业提出新目标。文件中提到，2024年轻工业增加值占全部工业的15.4%，是工业经济稳增长的重要力量。并制定了2025-2026年主要增长目标：重点行业规模稳中有升，企业经营效益基本稳定。智能家居、老年和婴童用品、体育休闲时尚产品等新增长点快速发展，新增推广300项升级和创新产品，接续培育10个规模1000亿元以上特色产业产区。在“加力品牌培育”方面，组织开展鞋靴、箱包的品牌培育，支持《“品品下””“方出出海”。在“推动数字化转型”方面，推广制鞋行业智能排产、智能配方设计等方案。在“促进绿色发展”方面，推动皮革行业开展减污降碳协同增效技术研究，推广绿色低碳技术与先进工艺设备，加大低污染可回收原辅材料替代力度。
　　纺织制造板块：①9月23日印尼与欧盟正式签署《印尼-欧盟全面经济伙伴关系协定》。该协定涵盖货物、服务和投资等领域的贸易自由化。在货物贸易方面，双方承诺取消超过98%的关税税目和占进口总额99%的关税，预计印尼的棕榈油、咖啡、纺织品、鞋类和家具等主要出口产品将从中受益。根据印尼官方统计，2024年印尼与欧盟的双边贸易额达301亿美元。印尼成为继新加坡和越南之后，第三个与欧盟签署全面经济伙伴关系协定的东南亚国家。②织机开机率略有上升，部分工装、家纺类面料商相对乐观。根据绸都网络，9月26日坯布织造库存为33.2天左右，坯布库存高企，坯布行情维持稳定，本周织机开机率略升至72.3%，部分工装、家纺相关面料商情绪乐观。③台股百和兴业看好下半年订单。公司主营黏扣带、织带(鞋带)、鞋面等鞋材，9月22日在法人说明会时表示，公司前三大客户营收占比70%，下半年运营情况比上半年乐观，作为公司主力产品的提花网布，其营收占比已经从2022年的20.7%提升到2025年8月的44.2%。④投资建议：关税分摊情况逐渐明晰，2026年世界杯订单或拉动出口类工厂业绩，建议关注优质代工公司华利集团、经营正在改善并且订单加速向好的开润股份、正在国际化布局的伟星股份。
　　上游原材料板块：棉价、涤纶价格震荡下跌，羊毛价格连续10周上涨：①棉价震荡下跌：本周国内棉花期货、现货震荡下跌，纺织企业开机率维持稳定，全国新棉大范围成熟在即且长势良好。中国棉花价格指数（CCI 3128B）本周均价（9月22日-9月26日）15109元/吨，环比上周下跌183元/吨。②假期临近，涤纶锦纶出货心态主导：涤纶端，周初聚酯原料在原油下跌拖累下弱势下跌，涤纶跟随，周后期有所反弹，但临近假期，供应商出货心态明显。9月25日涤纶长丝POY150D/48F报价6550元/吨，相比上周下跌100元/吨；锦纶端，临近国庆假期，下游织造新单跟进谨慎。9月25日锦纶POY85D/24F半消光报价11750元/吨，相比上周下跌150元/吨。③澳大利亚羊毛价格连续第10周上涨。AWEX东部市场指数EMI本周上涨了109澳分，突破1400澳分/公斤的大关，收于1453澳分/公斤。④投资建议：建议关注有一定羊毛周期属性的新澳股份，可再生锦纶逐步放量的台华新材、分红意愿较高的百隆东方。
　　品牌服饰板块：①无印良品9月扩张中国区店铺规模。9月24日，株式会社良品计画表示，旗下品牌无印良品MUJI将于9月在8座城市同步扩张，新开门店11家，覆盖深圳、上海、西安、武汉等重点消费区域。2024财年，无印良品中国区营收1182亿日元(约55亿元)，2025财年前九个月，无印良品中国大陆市场营业收入达到1027亿日元，同比增长18.2%。②Brunello Cucinelli遭遇折扣销售质疑股价跳水。意大利奢侈品牌Brunello Cucinelli股价周四暴跌17%，导火索是一家品为Morpheus Research的做空机构指控该公司在俄罗斯市场存在违规销售，并通过折扣渠道消化库存，产生品牌信任危机。Brunello Cucinelli 2025年上半年营收增长10.2%至6.84亿欧元，净利润同比增长16%至7670万欧元，表现远优于大多数欧洲同行。③水星家纺超级床品公布推荐官，并在上海举办睡眠科技互动体验展：9月22日，水星家纺公众号官宣，演员刘琳成为水星家纺超级床品推荐官，同时9月25-30日在上海长宁来福士广场举办水星睡眠科技互动体验展，人体工学枕、胶原蛋白蚕丝被、泡芙鹅绒被等产品集中展示发布。④投资建议：8月部分公司零售流水有进一步好转，建议关注森马服饰、锦泓集团；经营正在改善的水星家纺、罗莱生活、富安娜。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。