事项：
　　理想i6正式上市，售价24.98万元，首销期内（2025年9月26日-2025年10月31日）定购的用户可享35000元的首销权益（包括现金减免10000元，以及25000元的选装权益）。
　　平安观点：
　　i6上市，价格超预期，首销期权益丰富。i6是公司第三款纯电车型，此次i6售价24.98万元，相比公司此前给出的25万~30万元的价格指引略低，与L6的起售价一致，但首销期内售价进一步降低到23.98万元，此外还有多项舒适性配置在首销期内免费赠送，包括魔毯空气悬架、智能冷暖双用冰箱、静音电吸门，总体来看，此次i6的售价、以及配置都具备较强的竞争力。另外，i6也是公司首款搭载单电机版本的车型（目前L系列、i8、MEGA均全系搭载双电机），这使得i6的成本可以进一步降低，但同时i6也提供双电机版本的选装项。此外，在智驾方面，i6仅提供ADMax版本。
　　与同级别竞品相比具备优势，打开20-30万元家用纯电空间。此前i8上市后出现了调整价格、配置的情况，此次i6价格、配置一次性到位，性价比较高。而与同级别的小米YU7、特斯拉Model Y相比，i6的售价、底盘（搭载空气悬架）、娱乐性配置（支持后排娱乐屏选装）等均具备一定优势。此外i6与小米YU7、特斯拉Model Y相比，更加强调家用以及内部空间，有望开辟该价格段内新的增长空间。
　　期待明年L系列改款升级。公司的销量主力L系列目前略有承压，亟待改款升级提升产品力。结合i8、i6两款车型的产品策略，我们认为L系列明年改款的方向可能集中在以下几个方面：1）后续L系列或将全系搭载ADMax版本，不再拥有ADPro版本；2）搭载大电池、超快充功能；3）SKU减少，舒适性配置“应配尽配”，但同时保留部分选装配置；4）目前L系列全系双电机，改款后可能推出单电机版本；5）外观、内饰调整。
　　盈利预测与投资建议：i6的成功上市打开了公司在纯电市场的新空间，但L系列在2025年所面临的竞争形势依然严峻，期待后续改款升级提升竞争力，我们维持公司2025~2027净利润预测为50亿/95亿/134亿元。我们认为公司的各项基础能力处于行业头部梯队，通过后续产品换新有望重回增长，依然维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：1）i8、i6销量可能不达预期，进而影响到公司在纯电领域的成长性；2）多家车企将推出中大型混动SUV，公司L系列的销量承压，导致公司盈利能力出现下滑；3）L系列后续改款升级可能依然不达预期；4）公司在AI领域保持较高的投入，但短期内可能无法对公司新车销量带来明显的正向贡献。