一、行情回顾
　　铁矿石2601主力合约本周呈现震荡下跌的走势，周跌幅为1.92%，周收盘价为790元。
　　二、基本面情况
　　供应方面，本期铁矿发运量环比回落，到港量有所增加。2025年9月15日-9月21日，澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨。澳洲发运量1918.8万吨，环比减少165.8万吨，其中澳洲发往中国的量1571.2万吨，环比减少265.0万吨。巴西发运量854.0万吨，环比减少39.2万吨。国内47港到港总量2750.4万吨，环比增加358.1万吨。本期全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有不同程度下降，但受益前期发运有增，国内铁矿到港国内到港量反弹至年内相对高位。继续关注供应端的变化情况。
　　库存方面，本期港口库存环比增加。截止9月26日，全国47个港口进口铁矿石库存总量14550.68万吨，环比增加169万吨；日均疏港量351.41万吨，环比增加0.38万吨。随着铁矿到港量增加，本期铁矿港口库存再度出现累库。后期继续关注港口库存的变化情况。
　　需求方面，本期铁水产量继续环比增加。根据我的钢铁网数据显示，截止2025年9月26日当周，247家钢厂高炉开工率84.45%，周环比增加0.47%，同比增加6.22个百分点；高炉炼铁产能利用率90.86%，周环比增加0.51个百分点，同比增加6.41个百分点；钢厂盈利率58.01%，周环比减少0.86个百分点，同比增加39.4个百分点；日均铁水产量242.36万吨，周环比增加1.34万吨，同比增加17.5万吨。本期新增3座高炉复产，暂无新增高炉检修，高炉复产发生在河北、新疆地区，主要为前期的高炉检修结束后常规复产，同时山西地区部分钢厂高炉恢复满产状态，带来一定的铁水增量，但受成材下游需求不及预期的影响，钢厂盈利率持续走低，后期铁水产量增加空间或有限。继续关注需求状况。
　　整体来看，本期铁矿发运回落，到港回升，铁水产量继续增加维持高位，随着节前补库进入尾声，近期钢厂对铁矿的采购节奏有所放缓，铁矿向上空间或有限，短期铁矿价格处于震荡走势。继续关注现实需求的表现以及宏观政策情况。