摘要
　　海外发货量大幅增加使得港口超预期累库，经梳理，我们判断四季度甲醇或开启去库，原因如下：
　　首先，国内及主要进口来源国伊朗，或于10月中下旬开始限气，国内供应及进口存在减量预期；且考虑到伊朗甲醇工厂库存偏低，进口量有锐减的可能性。
　　其次，港口倒流及转口需求或在一定程度上缓解港口端压力。
　　再次，下游需求或季节性改善，MTO及MTBE、冰醋酸等有增量产能释放，或带来增量需求。
　　最后，美国一套装置停车后，甲醇美湾FOB走强，且当下欧中甲醇价差偏高，若套利窗口打开，或有部分南美货源流向欧洲，我国非伊甲醇进口或减量。
　　从产业链利润来看，甲醇估值已回归中性水平，且若煤炭价格震荡偏强或为盘面提供支撑，因此，我们对甲醇后期表现仍持乐观态度。当然，如果伊朗装置停车时间延后，且其发货量在限气后未显著下降，或不利于盘面走强，多单需及时平仓。
　　策略
　　MA2601参考区间2300～2650，多单持有；MA601P2200卖权持有。
　　PL2601-3MA2601价差参考区间-1500～-700元/吨，做缩头寸持有。
　　风险关注点
　　宏观风险、伊朗停车时间延后、下游投产不及预期、非伊发货超预期