1.当前市场观察
　　本周市场继续震荡，大盘成长风格维持强势，价值风格继续走弱。具体来看，万得全A指数上涨约0.25%，上证50、沪深300分别上涨约1.09%、1.09%，中证1000则下跌约0.52%。国证价值下跌约0.25%，而国证成长上涨约2.37%，创业板指、科创50分别上涨约1.97%、6.47%。
　　择时方面，继续看多A股，但短期看好程度有所下降。继续看好的核心原因为当前市场交易情绪仍相对较强、人民币升值背景下内外部流动性宽裕、基本面上信贷脉冲不弱且消费提振政策具有预期，故整体仍对A股维持乐观态度。不过，上述利好因素在近期均有一定边际衰退迹象。第一，当前市场情绪虽然较强，但集中度较高，存在局部过热风险。第二，美联储“预防性”降息25BP落地后，短期美元利空出尽。第三，实际8月大部分基本面数据仍相对偏弱，基本面短期或仍处于预期交易阶段。第四，临近国庆假期，短期交易型资金风险偏好或有所下降。
　　观点分化度指标上，除了前期构造的“PB估值分化度”有强择时效果外，“主题投资交易情绪”也有类似能力。具体来讲，我们统计每日涨幅在5%以上的申万三级行业个数占比（unique三级行业数量/所有三级行业数量），并用“100%-该占比”作为主题投资交易情绪。以“主题交易情绪上行看空市场，下行看多市场”构建择时信号时，能给出极好的历史择时效果，以中证1000全收益指数为择时标的，2014年以来年化超额收益可达17%以上。
　　风格上，根据最新轮动模型结果，转向配置大盘。结构上，主题情绪过于集中、市场观点分歧下降、量价趋势走弱、Beta分散度偏高、R007上行均利空小盘，本周二收盘后连续三个交易日触发看多大盘信号，故已于周中提示转向配置大盘风格。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，当前市场估值水平偏高，中长期配置性价比已较前期回落。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为96.69%和98.01%，滚动5年分位数分别为95.86%和94.79%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为96.55%和97.24%，滚动5年分位数分别为83.80%和92.39%。
　　短期择时：本周量化择时信号维持乐观。结构上，宏观基本面相对乐观，估值面维持谨慎，情绪面维持中性，流动性维持乐观。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配成长，小盘大盘轮动模型建议超配大盘，故综合推荐大盘成长风格。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险