投资要点：
　　 2025.9.22-9.26A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（9月22日至9月26日）：上证综指+0.2%，创业板指+2.0%，汽车板块指数持平，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-0.9%/-2.6%/+0.4%/-5.5%。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2025.9.22-9.26期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-0.6%/+7.9%/-3.5%/+1.3%/-4.1%。
　　周动态：奇瑞汽车港股上市，理想i6、尚界H5、全新问界M7发售
　　奇瑞汽车在港上市，股票代码9973.HK，募资规模达91.4亿港元。
　　9月25日，奇瑞汽车在港交所正式挂牌上市，奇瑞汽车以30.75港元/股的招股价上限定价，募资规模达91.4亿港元。不仅创下港股新股238倍超额认购的纪录，更吸引了多家国际基石投资者参与。招股书显示，2022-2024年，奇瑞汽车营收从926.18亿元跃升至2698.97亿元，复合年增长率达70.7%;净利润从58.06亿元增至143.34亿元，复合年增长率57.1%。
　　理想i6上市，售价24.98万元。9月26日，理想i6正式上市，新车推出1款车型，售价为24.98万元，首销期（10月31日24：00前下单用户）赠送价值35000元权益，包括现金减免10000元、赠送价值15000元双腔空气悬架、赠送价值5000元压缩机冷暖箱和赠送价值5000元静音电吸门。车身尺寸方面，长宽高分别为4950×1935×1655mm，轴距3000mm。动力性能方面，理想i6基于800V架构打造，两驱版车型电机最大功率250千瓦，四驱版车型电机综合功率400千瓦，搭载新一代5C磷酸铁锂电池，电池容量87.3kWh，可实现10分钟500km补能，四驱版车型0-100km/h加速时间为4.5秒，两驱版车型CLTC续航里程为720km；智能科技方面，理想i6全系标配理想ADMax（高阶辅助驾驶版本），搭载ATL全天候激光雷达和英伟达Thor-U芯片，算力达到700TOPS，可支持VLA司机大模型。
　　尚界H5上市，售价15.98万元起。9月23日，上汽与华为联合打造，鸿蒙智行旗下的“第五界”系列产品尚界H5正式上市，新车将推出纯电/增程共6款车型，售价区间为15.98-19.98万元。车身尺寸方面，长宽高分别为4780×1910×1664mm，轴距2840mm。动力性能方面，尚界H5提供增程、纯电两种动力形式可选，增程车型搭载上汽DMH1.5L增程专用发动机，具有43.23%热效率，最大功率80kW，综合功率150kW。配备32.6kWh电池组，CLTC纯电续航235km，满油满电续航1360km。纯电版车型搭载单电机，最大功率分别为150kW/180kW，配备64.6kWh磷酸铁锂电池组，CLTC纯电续航里程分别为525km和535km；配备80kWh三元锂电池组，CLTC纯电续航里程分别为640km和655km，官方百公里电耗为13.4kWh；智能科技方面，尚界H5Max版车型搭载HUAWEIADS4辅助驾驶系统，Max版车型标配1颗192线激光雷达、3颗4D毫米波雷达、12颗超声波雷达等高精度传感器，可实现对动静态目标全场景和全天候感知。Pro版车型搭载HUAWEIADS基础版，搭载10颗视觉感知高清摄像头、3颗4D毫米波雷达，以及12颗超声波雷达。
　　全新问界M7上市，售价27.98万元起。9月23日，全新问界M7正式上市，车辆提供纯电/增程双动力以及5/6座车型，共推出12款车型，售价区间为27.98-37.98万元。车身尺寸方面，长宽高分别为5080×1999×1780mm，轴距3030mm。动力性能方面，提供纯电和增程动力车型，纯电版搭载单电机和双电机，单电机后驱最大功率
　　为227kW，双电机四驱最大功率为160kW（前）、227kW（后），配备三元锂电池组，CLTC纯电续航里程为660km/710km。增程版车型搭载1.5T发动机，最大功率为118kW，电机最大功率为165kW（前）、227kW（后），CLTC纯电续航里程为315km，最大综合续航里程为1625km；智能科技方面，全新问界M7配备HUAWEI
　　ADS 4辅助驾驶系统，搭载1个192线激光雷达、1个高精度固态激光雷达、3分布式4D毫米波雷达矩阵、2个4D毫米波角雷达、11个摄像头、12个超声波雷达，共计30个高精度传感器，支持通用障碍物检测、白名单识别增强(两轮车/行人等)、前后向AEB性能提升，后续OTA升级，还将支持侧向防碰撞、误踩加速踏板、紧急
　　转向辅助(ESA)。
　　周观点：总量以旧换新托底，结构上汽车高端化、智能化升级，看好相应机会。
　　2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑。结构上，汽车高端化、智能化升级，我们维持汽车板块“推荐”评级。推荐：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻