北交所市场表现
　　行情回顾：本周北证50指数下跌3.11%：截至2025年9月26日收盘报1528.98点，较上周收盘价下跌3.11%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降1.15%；创业板指数上涨1.96%；科创50指数上升5.11%。
　　北证A股板块对比：截至2025年9月5日，北证A股成分股共274个，平均市值达34.55亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达353.58亿元，较上周下降7.18%。区间日均换手率为5.51%，环比-0.19pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
　　行业重要新闻：
　　小米新品发布会于25日晚召开，17系列首销火爆。在发布会上，小米集团董事长雷军发表演讲并发布了小米17系列、小米平板8系列以及电视、冰箱、洗衣机、路由器、音箱等家电新品，并推出小米汽车定制服务。据小米手机官方微博消息，9月27日小米17全系开售5分钟，刷新了2025年国产手机全价位段新机系列首销全天销量、销额纪录。
　　中国发布新一轮气候目标，清洁能源与碳市场板块迎政策催化：国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞。习近平宣布中国新一轮国家自主贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%~10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。
　　观点
　　国庆节前后市场表现及行业配置建议。国庆前10日左右市场普遍下跌，胜率较低，平均不足33%；国庆后5日胜率明显上升，平均超过80%。从收益率来看，国庆前T-10、T-5的收益率中位数普遍为负，其余时段则为正。剔除2024年极端样本后，国庆前跌多涨少、国庆后涨多跌少的规律更加明显。国庆前大盘相对占优，国庆后小盘弹性更大。行业上关注食饮、医药等消费，国庆后可增加关注大金融。
　　本周新股
　　9月25日，锦华新材于北交所上市。锦华新材主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等，客户涵盖国内外多家知名企业。
　　投资建议
　　北证指数继续调整，流动性不足导致较大跌幅，目前北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为47.08/39.04/22.00/24.36/40.56倍（截至2025年9月26日收盘，口径为PETTM整体法）。我们建议重点关注下调过程中仍表现强势，及三季报预期增速领先的个股。
　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险