【行情回顾】
　　9月镍价继续保持宽幅震荡。政策方面，美联储降息符合预期，印尼和菲律宾均出台镍矿相关政策，起到托底作用，但无奈对镍矿产销量影响有限，镍矿价格并未出现大幅上涨。
　　产业方面，9月精炼镍理论上应该进入消费旺季，但无论是现货成交还是下游消费量均无显著变化，未能体现明显的旺季特征。精炼镍产量仍保持高位，积累的过剩转移至海外交仓，预计9月净进口量进一步下降。不锈钢和三元材料9月环比增长较多，体现了原生镍的旺季偏紧格局
　　【市场展望】
　　宏观方面，市场预期美联储10月和12月仍有两次降息，且对国内“反内卷”和“十五五”规划抱有期待。部分省份调节以旧换新补贴节奏，可能影响消费增速。产业方面，经济活动仍然缺乏亮点，镍下游消费走势预计较为平淡。供应端可能会被硫酸镍抢占部分原料，但仍将保持较高的开工率。精炼镍整体仍然过剩，但因库存被隐性化，需要关注进口和显性库存变化。
　　【策略推荐】
　　1.单边：震荡偏强。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出虚值看跌期权。
　　风险提示：宏观、产业政策因素扰动。