非银确认日线级别下跌。本周（9.22-9.26），大盘横盘震荡，上证指数全周收涨0.21%。在此背景下，非银确认日线级别下跌。市场的本轮上涨自4月7日以来，日线级别反弹已经持续了5个多月，反弹幅度也基本在30%左右，各大指数和板块的上涨基本都轮动了一遍，超2/3的行业日线级别上涨处于超涨状态，几乎所有的规模指数及一半以上的行业更是走出了复杂的9-15浪的上涨结构，而银行、非银也已经率先形成了日线级别下跌，军工、钢铁、建筑、交运、医药离确认日线级别下跌的日子也不远了。因此我们认为本轮日线级别上涨大概率已临近尾声。短期，市场的波动进一步加大后，投资者后续可积极关注市场未来是否出现放量滞涨、放量大跌及缩量反弹迹象。中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了3浪结构，中期牛市刚刚开始；此外，已有26个行业处于周线级别上涨中，且18个行业周线上涨走了1-3浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。
　　A股景气指数观察。截至2025年9月26日，A股景气指数为22.14，相比2023年底上升15.83，当前处于上升周期中。
　　A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。
　　指数增强组合本周表现尚可。中证500增强组合跑赢基准0.91%，沪深300增强组合跑输基准0.81%。
　　风格上，当前市值因子占优。从纯因子收益来看，本周电子、电力设备、有色金属等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，消费者服务、食品饮料、商贸零售等行业因子回撤较多；风格因子中，市值因子超额收益较高，残差波动率呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高Beta、高成长股表现优异，残差波动率、价值等因子表现不佳。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。