投资要点：
　　事件：伟测科技2025年上半年实现营业收入6.34亿元，同比增长47.53%，归母净利润为1.01亿元，同比增长831.03%，扣非净利润为0.54亿元，同比增长1173.61%；2025年Q2实现营业收入3.49亿元，同比增长41.68%，归母净利润为0.75亿元，同比增长573.34%，扣非净利润为0.40亿元，同比增长373.96%。
　　业务拆分：2025年上半年伟测科技营收情况中，晶圆测试业务占比55.40%、芯片成本测试业务占比40.09%、其他业务占比4.51%。
　　上半年营收与利润实现强劲增长。受益于半导体行业景气度有序复苏，中国大陆对芯片测试的需求呈现爆发式增长，国产芯片设计水平持续提升和新兴应用场景不断涌现，规模效应进一步释放利润空间，2025Q2毛利率为35.99%，YOY+5.93pct，净利率为21.53%，YOY+17.00pct，业务结构优化和盈利质量得到双提升。
　　随着AI及汽车电子相关产品不断渗透、国产替代加速推进、先进封装测试需求增加，整体产能利用率不断提高。公司以长三角市场和珠三角市场为双引擎，连接全球半导体产业链（设计、制造、设备），拥有上海、南京、无锡和深圳四个测试基地。截至目前，公司整体产能利用率达90%以上，公司的产能规模尤其是高端测试产能规模在中国大陆独立第三方测试企业中处于相对优势水平。
　　 2025年公司稳步实施扩产计划，加码“高端芯片测试”和“高可靠性芯片测试”的产能建设。截至报告期末，公司无锡集成电路测试基地项目和南京集成电路芯片晶圆级及成品测试基地项目募集资金投入进度分别达到89.19%和97.18%。伟测科技将使用13亿元人民币投资伟测集成电路芯片晶圆级及成品测试基地项目（二期），并在成都投资建厂扩大市场份额完善全国战略布局，投资建设“伟测科技上海总部基地项目”，南京二期项目和成都项目尚在筹划中，上海总部基地项目已取得土地使用权。
　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.27/2.53/3.41亿元，对应2025年9月26日收盘价83.51元，PE为54.8/49.2/36.4，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：技术进展不及预期、产能扩张不及预期、市场需求不及预期