本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.7%，同期沪深300指数上涨1.1%。重点公司方面，海信视像（12.7%）、海信家电（7.2%）、比依股份（3.6%）领涨，光峰科技（-8.7%）、亿田智能（-6.9%）、荣泰健康（-5.2%）领跌。
　　行业动态：1）海尔泰国春武里空调工业园正式投产。9月23日，海尔泰国春武里空调工业园正式投产，该工业园年规划产能600万套，覆盖多品类空调产品，是中国品牌在东南亚地区规模最大的空调制造基地。该工业园位于泰国东部经济走廊，总占地约32.4万平方米，规划建设了多条智能化生产线和超大型仓储物流中心，构成中国品牌东南亚最大空调全链条制造体。产品线覆盖14大类、上千款机型，包括家用柜机/挂机/窗机、商用水机/热泵、车用空调及集装箱恒温空调。2）海信泰国HHA智能制造工业园开工。9月23日，海信HHA智能制造工业园开工仪式在泰国安美德春武里工业园举行，这是海信在海外的最大工业园区，也是海信深耕泰国、辐射东盟、面向全球的关键布局。整个HHA智能制造工业园分为三期规划，2030年全部建成。在建设运营中，海信将深化与安美德工业园及泰国本土与全球供应商合作，共享产业集群优势，实现“高起点建设、高效率推进、高标准运营”。
　　数据观察：8月清洁电器销量同比提升，电吹风和电动剃须刀销量同比下降
　　A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量额同比上升，均价同比提升。根据久谦天猫月度数据，2025年8月扫地机实现线上销量27.57万台，同比上升45.13%；实现销额3.26亿元，同比上升57.96%；价格方面，整体线上市场均价同比上升8.84%至1181.00元/台。根据久谦天猫月度数据，2025年8月洗地机实现线上销量17.24万台，同比上升38.07%；实现销额2.49亿元，同比上升43.66%。价格方面，整体线上市场均价同比上升4.05%至1443.30元/台。
　　B、个护数据：电吹风线上销量、销额下滑，剃须刀线上均价提升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025年8月电吹风实现线上销量116.05万台，同比下降19.04%；实现销额2.70亿元，同比下降22.79%；价格方面，整体线上市场均价同比下降4.64%至232.3元/台。根据久谦天猫月度数据，2025年8月电动剃须实现线上销量116.64万台，同比上升9.79%；实现销额2.41亿元，同比上升13.11%；价格方面，整体线上市场均价同比上升3.04%至206.5元/台。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。