逻辑：近期宏观扰动减弱，美联储降息靴子落地，符合市场预期且定义为预防式降息，持续降息预期减弱，国内政策仍处于储备期。当前黑色系产业链分化严重，整体原材料端强于成材，当前铁矿石供应回升预期不变，钢厂复产带动铁水回升，虽然钢厂利润回落至盈亏平衡线钢厂主动减产意愿仍显不足，但节前补库基本结束，短期向上驱动有所减弱。
　　供应方面：外矿发运环比回落，其中澳洲发运回落显著，巴西发运小幅回落，澳巴近五周均值发运小幅低于去年同期。到港量环同比增加，近五周均值高于去年同期。整体看，供给端支撑力度持续减弱。
　　需求方面：国内需求持续高位，支撑铁矿石价格。本期高炉钢厂延续复产，主要为前期的河北、新疆区域高炉检修结束后常规复产，国内需求高于8月份平均水平（240.5），本期日均铁水产量242.36万吨（环比+1.34），随着钢厂生产成本走高以及成材价格走弱，高炉利润高位回落后趋近盈亏平衡水平，钢厂盈利率延续下滑趋势，节前补库需求基本结束，整体看，高铁水支撑铁矿石价格。
　　库存方面：钢厂端日耗随着多地区复产延续增加态势，钢厂库存水平环同比增加，节前补库力度高于去年同期，预计节前补库基本结束；今年补库周期节奏提前，本期疏港量环比回落，由于本期到港量远高于去年同期，本期港口库存增加显著，但由于国内需求处于高位且发运增加不显著，预计后期累库压力不大。
　　观点：美联储降息落地，宏观扰动显著下降，预计市场交投重心将侧重于交易现实。短期来看，铁矿石供给稳步回升，需求端节前补库结束但铁水超预期增加，库存持续累库压力偏低，预计铁矿石更多维持高位震荡走势。
　　价格：价格区间震荡运行。参考区间790~820元/吨，对应外盘105~108美金/吨。
　　策略：区间操作，备兑看涨期权。
　　后期关注/风险因素：国内政策增量、螺纹库存变动、供给回升速度