逻辑:昨日铝价偏弱整理。宏观上美联储主席鲍威尔表示，美联储面临着“具有挑战性的形势”，通胀快于预期的风险持续存在，而就业增长疲软引发了对劳动力市场健康状况的担忧。美联储在未来利率决策中仍需在高通胀与就业市场疲软这两个风险之间寻求平衡。
　　基本面来看，氧化铝基本面仍维持过剩格局。供应端方面，近期国内氧化铝运行产能仍高位持续运行，进口窗口持续开启，叠加国内库存保持高位，国内总体氧化铝供应过剩格局持续。据SMM数据，截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9233万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上调0.92个百分点至83.69%，主要原因系前期焙烧炉检修或降低负荷的氧化铝厂家已完成复产，周期内运行产能提升。需求端来看，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅增加0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下降1.3个百分点。分板块来看，原生合金方面，头部企业开工平稳但中小企业受需求波动开工回调；铝板带样本企业开工率微降，主因高铝价抑制下游备货需求，但消费韧性支撑排产稳定，而废铝涨价或倒逼企业节前高价采购，预计短期开工率将持稳或小幅波动；铝线缆开工率持稳，国庆假期临近或推动下游补库，开工率有望小幅回升，需关注假期停工影响。据SMM统计，9月22日国内主流消费地电解铝锭库存63.8万吨，持平于上周四库存，较上周一上涨0.1万吨。9.16-9.21期间国内铝锭出库量共计12.23万吨，环比增加1.47万吨。
　　宏观降息预期如期兑现，关注国内政策推进，当下逐渐过渡到金九银十，宏观与基本面带来支撑，不过宏观靴子落地，预计价格短期持高位整理，后续关注库消走势。
　　观点：预计价格短期偏弱调整，关注宏观情绪和矿端消息。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。