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　　美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比终值3.8%，预期3.3%，前值3.3%。为自2023年第三季度录得4.7%增长以来的最强劲表现，这得益于消费者支出数据被大幅上修。作为经济增长核心引擎的消费者支出，其增速从此前的1.6%上修至2.5%。在经济增长表现强劲的同时，BEA的报告显示核心通胀指标在第二季度比预期更热：二季度个人消费支出（PCE）价格指数环比折年率被上修0.1个百分点至2.1%；剔除食品和能源后的核心PCE价格指数同样上修0.1个百分点至2.6%。通胀的顽固可能使得美联储在放松货币政策时采取更为谨慎的态度。即将公布的8月份PCE月度数据值得关注。
　　白银：当下我们认为贵金属结构性机会大于整体驱动：我们明确观点——月度级别白银价格向上弹性将明显大于黄金。近期周期类数据表现不差，美国通胀预期再度反弹，风险偏高亦表现强势。另外，近期白银租赁利率较高，ETF持仓持续流入而LBMA库存较低，意味着实际可流通库存较低，海外现货偏紧赋予白银价格弹性。白银库存在供需不拖累白银价格、降息通道已经开启、同时经济具有韧性的情形下，白银天然更易上行。沪银关注10800附近阻力位，金银比继续向下修复85下方位置。
　　棉花：新作丰产及上市压力令棉花期货偏弱运行。市场普遍预期今年棉花丰产，产量将超过去年，而今年轧花厂的籽棉抢收意愿普遍不强，市场担忧籽棉价格会有下行的可能；另外，纺织企业开机率低于去年同期，也令轧花厂担忧棉花需求。这样，皮棉成本可能较低而需求前景不明朗的情况下，在新棉集中上市的时间棉花期货或面临较大的套保压力，这令棉花期货偏弱运行。关注新棉实际成本及加工进度，短期内新棉上市压力令棉花期货上涨动能不足，但是远期的预售基差偏高也将限制棉花期货的下跌空间。所以总体来看，预计棉花期货震荡偏弱。