报告要点
　　继周内《建材行业稳增长方案》出台后，中国炼焦行业协会市场委员会的会议再度引发市场“反内卷”情绪提升，日盘板块多数品种呈现先抑后扬走势，但从日内涨跌幅来看，焦炭相对偏强,夜盘时段，虽然以煤焦为代表，价格小幅回落，但炉料需求所对应的铁水产出继续表现强劲,进而预计板块品种价格下行空间有限。
　　摘要
　　继周内《建材行业稳增长方案》出台后，中国炼焦行业协会市场委员会的会议再度引发市场“反内卷”情绪提升，日盘板块多数品种呈现先抑后扬走势，但从日内涨跌幅来看，焦炭相对偏强，夜盘时段，虽然以煤焦为代表，价格小幅回落，但炉料需求所对应的铁水产出继续表现强劲，进而预计板块品种价格下行空间有限。
　　1、铁元素方面，铁矿需求高位支撑，厂内库存增加，节前补库明显，铁矿基本面压力不大，但建材旺季需求有待进一步验证，限制铁矿上方空间，节前资金扰动较强，预计短期价格震荡。废钢供需再度双增，且钢企节前有补库需求，支撑现货价格，预计短期震荡。
　　2、碳元素方面，现货煤价涨势迅猛，焦化利润持续收缩，主流焦企已开启新一轮提涨，钢厂焦炭库存虽中性偏高，但节前原料库存仍连续增加，市场节前看涨预期浓厚，预计盘面短期保持震荡。煤矿生产保持谨慎下，供应恢复偏缓，继续上行高度有限，同时中下游国庆节前补库短期仍能维持，上游煤矿库存保持低位，基本面支撑较强，预计节前煤价震荡偏强。
　　3、合金方面，旺季期间下游采购需求预期对锰硅价格仍存支撑，但后市市场供需预期较为悲观、旺季过后锰硅价格中枢仍存下行空间，关注原料成本的下调幅度。旺季预期及成本坚挺支撑硅铁价格表现，但硅铁供需关系趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力。
　　4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在、《建材行业稳增长方案》出台加强政策预期，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，预计后续跟随宏观变动宽幅震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，随着旺季深入，产业链各环节、尤其是中上游环节依然呈现改善的季节性特征，同时随着月底以及四季度临近，政策预期有所增强，在此共同背景下，预计板块品种价格保持当前走势——震荡为主、阶段性上行支撑增强。
　　风险因素:旺季行业需求表现超预期，“反内卷”等国内政策以及海外降息等继续提振市场情绪,天气、事故以及政策、地缘冲突等因素使得炉料供给受限(上行风险)﹔关税政策等因素再度利空板块需求，钢铁供给侧相关政策落地导致钢企实质减产进而对于炉料乃至整体黑色板块扰动(下行风险)
　　中线展望:震荡