投资要点：
　　黄金是一种具备金融、货币、商品和避险四重属性的重要战略资产。整个黄金产业链可分为上游开采冶炼、中游加工制造和下游消费零售三大环节。在金价上涨和需求扩张的背景下，从拥有稀缺资源的上游开采，到关键的中游精炼加工，再到充满活力的下游消费与投资，全面覆盖黄金产业链已成为资产配置中的重要考量。
　　产业链上游是黄金供给的核心来源，具有资源稀缺、资本密集的特点。其竞争力关键取决于资源储量、开采成本和技术水平。全球黄金可开采年限紧张，进一步凸显了其稀缺性，这使得上游矿企拥有强大的定价能力，毛利率通常能保持在20%以上，利润稳固。
　　中游环节承上启下，主要负责黄金的精炼和珠宝加工制造。许多知名品牌的产品实际由专业的OEM代工厂生产。这一环节对于提升产品质量和创新至关重要，近年来正通过引入3D打印等新工艺，不断开发更时尚、轻巧的产品以迎合下游市场需求。
　　下游环节直接面向消费者和投资者，其需求主要由投资避险和消费两大动力驱动。一方面，全球央行持续购金、通胀预期及地缘政治风险支撑着投资需求；另一方面，居民收入增长推动消费升级，黄金消费场景扩展至“悦己消费”，品牌通过IP联名和设计创新吸引年轻客群。在渠道方面，线上电商特别是直播带货增长迅猛，而线下品牌则加速出海布局，竞争重点从规模扩张转向品牌力和产品力的提升。
　　中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）发布于2017年10月17日，选取涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司作为样本，旨在反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。
　　指数表现：长短期业绩优异，大幅跑赢主流宽基指数，收益风险比优异。并且，在黄金上涨行情中，指数相较伦敦金等黄金现货指数的弹性更高。
　　行业分布：中证沪深港黄金产业股票指数覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性。
　　指数特征：盈利能力优秀，成长特性凸显。指数整体ROA及整体归母净利润同比增速显著高于沪深300、中证500、万得全A等主流宽基指数。
　　华夏黄金股ETF：提供一键布局黄金全产业链的投资工具。
　　产品介绍：华夏黄金股ETF（基金代码：159562），成立于2024年1月11日，基金经理为华龙。基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，提供一键布局黄金产业的投资工具。
　　基金公司：华夏基金管理有限公司自1998年4月9日成立以来，积累了丰富的资产管理经验，是境内首只ETF基金管理人，也是业务领域最广泛的基金管理公司之一。
　　基金经理：基金经理华龙，硕士。2016年7月加入华夏基金管理有限公司。历任数量投资部研究员、基金经理助理，现任华夏中证机器人ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF等产品基金经理，当前在管产品共计20只。
　　风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉