行情研判
　　【重要资讯】
　　1、咨询公司StoneX周二发布了对下一榨季的首次预测，预计巴西中南部地区2026/27年度的糖产量将达到4210万吨，同比增长5.7%。StoneX补充称，该地区2026/27年度的甘蔗压榨量或达到6.205亿吨，同比增长3.6%
　　2、经纪商兼分析机构StoneX在周二的一份报告中称，将于10月开始的2025/26年度全球食糖市场预计将出现277万吨的供应过剩。全球糖产量估计为1.975亿吨，而消费量预计为1.947亿吨。StoneX表示，巴西、印度和泰国的作物收成改善，将足以抵消欧洲预期的减产。周二早些时候，该经纪商发布了对巴西新榨季的详细预估，预计由于天气状况有望恢复正常以及新植蔗增加，巴西的糖产量将出现回升。预计亚洲主要生产国增产前景相似。2025/26年度泰国的糖产量预计为1140万吨，而2024/25年度为1000万吨;印度的糖产量预计为3230万吨相比之下2024/25年度为2610万吨。
　　3、内蒙古荷丰农业正式开榨，预计加工甜菜68万吨。9月23日11点58分，新疆绿翔糖业有限责任公司2025/2026榨季生产正式。
　　4、受超强台风桦加沙影响，今天广西东部和沿海刮风又下雨。今天白天，桂林、贺州、梧州、贵港、玉林、北海等市有小到中雨、局地大雨或暴雨并伴有短时雷暴大风等强对流天气，其它地区多云有分散阵雨或雷雨。桂东及沿海地区平均风6～7级、阵风8～9级。今天晚上，防城港、钦州、北海、玉林、梧州、贺州、贵港等市及崇左、南宁两市南部大雨到暴雨、局地大暴雨并伴有短时雷暴大风等强对流天气，其它地区有小到中雨、局地大雨或暴雨。25日白天到晚上，桂西、桂南有大雨到暴雨、局地大暴雨或特大暴雨并伴有短时雷暴大风等强对流天气，其它地区有中雨、局地暴雨。今天晚上到25日，沿海地区平均风9～10级、阵风11～12级，桂中、桂南平均风6～8级、阵风9～11级，其它地区平均风5～6级、阵风7～9级。26日白天到晚上，桂西、桂南有中雨、局地大雨或暴雨，其它地区有阵雨或雷雨、局地大雨。沿海地区和桂西平均风4～5级、阵风6级。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月下半月巴西中南部制糖比达54.2%，累计糖产2675.9万吨，同比降幅继续缩小至1.92%，出糖率较前半月大幅增加。最新半月巴西糖产量大增，累计糖产量也快速上升对盘面价格有一定的利空影响。但是考虑目前国际糖价已经下跌至低位且利空基本上兑现，且巴西乙醇折糖价已经到了16.14美分/磅，糖价继续下跌则生产乙醇性价比突显，因此预计低价糖下方支撑作用较大。
　　国内市场，8月份我国进口糖量继续维持在高位，国产食糖库存偏低，产销率较高，近期市场受外糖走势影响较大。考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，预计郑糖向下阻力变大。最近两天广东广西遭遇大台风，预计广东地区将受到一定的影响，而广西地区大概率以降雨为主，对郑糖有一定的支撑。
　　【交易策略】
　　1.单边：外糖反弹预计短期将在低位震荡。郑糖预计受外糖反弹以及天气影响短期走势略强。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)