贵金属
　　【市场回顾】
　　1.贵金属市场：昨日，伦敦金再将历史新高刷新至3790美元上方，但随后有所回落，并一度跌破3760美元，最终收涨0.46%，收报3764.02美元/盎司；伦敦银先涨后跌，并在美盘时段回吐日内全部涨幅，最终收跌0.07%，报44.02美元/盎司。受汇率因素和外盘共同作用，沪金主力合约收涨1.02%，报859.88元/克，沪银主力合约收涨0.80%，报10394元/千克。
　　2.美元指数：美元指数在97关口上方震荡，最终收跌0.08%，报97.22。
　　3.美债收益率：10年期美债收益率有所回落，收报4.11%。
　　4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高位盘整，最终收报7.1119。
　　【重要资讯】
　　1.美联储观点：①美联储主席鲍威尔：政策利率仍然略带限制性，但使美联储能够更好地应对潜在的经济进展；预计关税将是一次性传导效应；决策“绝不会基于政治因素”。②美联储古尔斯比：目前没有考虑降息50个基点。最终美联储利率可能会稳定在3%左右；理事鲍曼：预计2025年共降息三次；博斯蒂克：认为当前实际中性利率为1.25%；未来某个阶段可能支持将通胀目标区间设定为1.75%至2.25%。
　　2.美国宏观数据：美国9月标普全球服务业PMI初值53.9，预期54，前值54.5。美国9月标普全球制造业PMI初值52，预期52，前值53。
　　3.美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率为89.8%。美联储12月维持利率不变概率为1.7%，累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为75.3%。
　　4.地缘冲突：美国总统特朗普：如果俄罗斯不愿达成协议，美国已准备好加征关税；乌克兰在欧盟支持下有能力夺回所有失地；北约国家应在俄罗斯飞机进入北约空域时将其击落；与普京的关系“不幸地没有任何意义”。
　　【逻辑分析】
　　昨日鲍威尔的发言表明其认为利率仍偏紧缩，被市场解读为或为进一步降息打开空间，市场对于未来美国流动性宽松的预期仍较高，但美国的类滞胀风险犹存，且地缘冲突仍时有抬头，贵金属整体维持强势。另外需要注意，最新的PMI数据指向美国经济具有一定韧性，有助于暂时缓解市场对美国经济减速的担忧情绪，贵金属在历史高位附近出现一定的获利了结迹象。整体来看，由于美国处于降息通道，海外多个主要经济体的财政都面临问题、未来全球大类资产配置或有继续向黄金倾斜的动力，贵金属长期价值彰显的前提下，短期若遇波动可仍以低多思路为主。
　　【交易策略】
　　1.单边：延续低多思路。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：领式看涨期权。
　　（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）