股指期货方面，小微盘资金拥挤释放。周二沪指探底回升，险守3800点，量能放大至2.5万亿元，小微盘出现资金拥挤释放。我们预想的震荡盘整来临，一是进入事件真空期，政策博弈淡化，资金跨节倾向保留盈利，拥挤资金集中释放；二是早盘出现急跌，对冲情绪渐浓，IC、IM持仓分别环比增加2.3万手、3.9万手，配合贴水走阔；三是微盘股指数、中证转债等微盘指数出现破位，触发集中卖盘。下跌环境中，红利防御板块占优，多数一级行业下跌，银行、煤炭、电力设备领涨。预计十一前后市场缺少进攻契机，但下跌会引发加仓意愿，可坚守成长风格，适当止盈，半仓配置IM多单，等待10月中下旬的加仓契机。
　　股指期权方面，期权端对冲防御为主。昨日权益市场宽幅震荡。期权方面，交投成交额再度放量，短期的持仓量PCR上行可推测为看跌期权需求提升，市场出现避险情绪。另一项佐证是波动率早盘上升，但此后震荡回落；中证1000股指期权加权隐含波动率突破30以上。期权短期对冲，叠加节前一周双买策略进场交易。期权策略方面，如有权益持仓，期权仍维持防御思路；节前暂不主推双卖波动率策略。
　　国债期货方面，债市再度走弱。昨日国债期货全线收跌，截止收盘，T、TF、TS、TL主力合约分别下跌0.21%、0.13%、0.05%、0.67%。昨日国债期货T主力合约开盘呈现快速下行，且日内整体在低位震荡。从前一日的国新办新闻发布会央行方面的表述来看，货币政策短期或仍以结构性工具为主，市场宽货币预期可能有所落空。且昨日在公开市场操作方面，央行暂停14天期逆回购操作，昨日仅开展2761亿元7天期逆回购操作，在到期2870亿元逆回购的情况下，资金净回笼109亿元。虽然昨日资金面整体平稳，资金利率继续有所下行，但是市场对资金面的担忧情绪可能又有所上升。另外值得注意的是，昨日股市同样表现偏弱，上证指数呈现一定调整，但是股债跷跷板并未上演。整体上看，虽然周一债市呈现一定走强，但是当前债市情绪或仍不稳定。
　　风险因子：1）小微盘资金拥挤；2）期权市场流动性不及预期；3）政策超预期；4）基本面修复超预期；5）关税因素超预期